20171227-招商证券-机械行业2018年1月报_行业进入淡季_政策主导行情_28页_2mb

机械行业2018年1月报总结

核心内容

2018年1月机械行业处于传统淡季，但政策预期和机构调仓期对市场影响显著。整体行业规模较小，总市值约31018亿元，占A股总市值的5.8%。在1月回调的背景下，建议关注基本面和估值支撑的龙头品种。

主要观点

工程机械

• 行业预期：预计2018年液压件供应紧张，受益于全球供给短缺，尤其是中国挖掘机液压件市场。
• 市场表现：11月装载机、挖掘机、汽车起重机、叉车等销量大幅增长，出口亦同步上升。
• 企业推荐：继续强烈推荐恒立液压、艾迪精密、三一重工、起重机龙头。推荐理由包括行业复苏、技术升级和进口替代机会。
• 风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、政府PPP清理。

板式家具机械

• 行业发展：行业仍处于高速增长期，未来5年为“黄金五年”，预计将持续受益于定制家具和全屋定制趋势。
• 市场表现：1-11月家具制造业收入同比增长11%，固定资产投资增长22.7%，出口增长8.1%。
• 企业推荐：强烈推荐弘亚数控，其新产品有望大超预期，18年PE为23倍。
• 风险提示：限售股解禁可能对短期股价造成影响。

轨道交通设备

• 行业利好：全年有利好催化，包括铁总改革、中泰铁路动工等。
• 市场表现：铁路投资恢复增长，11月同比大增57.2%，货运增长态势不变。
• 企业推荐：强烈推荐中国中车、康尼机电。中国中车为全球最大轨道交通装备供应商，康尼机电为城轨弹性最大的标的。
• 风险提示：需关注原材料价格、政策执行力度等。

智能装备

• 行业趋势：工业机器人向高端化发展，六轴多关节机器人成为主要机型。
• 市场表现：国产工业机器人销量增长，预计全年销量超11万台。
• 企业推荐：强烈推荐智云股份、联得装备、新松机器人等，受益于3C自动化设备进口替代趋势。
• 风险提示：苹果砍单传闻可能影响短期市场情绪，但进口替代趋势明确。

纺服机械

• 行业增长：纺机和缝制机械行业均保持两位数增长，受益于下游行业景气度提升。
• 市场表现：卓郎智能前三季度收入增长41%，预计全年超80亿元；杰克股份订单饱满，预计全年增长50%。
• 企业推荐：强烈推荐卓郎智能、杰克股份。
• 风险提示：需关注原材料价格波动和行业竞争加剧。

油气装备

• 行业复苏：油价创新高，全球油服市场温和复苏。
• 市场表现：美国原油出口增加，影响全球油价走势；OPEC减产协议虽有效，但美国增产仍是主要压力。
• 企业推荐：关注国内三大油公司资本开支回升及北美独立油公司投资增加。
• 风险提示：国际油价波动、地缘政治影响。

天然气设备

• 行业转折：2017年为天然气设备行业“由冷转热”的关键年份，消费量重现两位数增长，政策支持持续。
• 市场表现：LNG重卡销量略有下降，但性价比依然较高。
• 企业推荐：关注天然气设备相关企业，受益于行业复苏和政策支持。
• 风险提示：需关注油价波动对天然气需求的影响。

关键信息

• 工程机械：液压件全球供给短缺，进口替代机会显著，恒立液压、艾迪精密等直接受益。
• 板式家具机械：行业进入黄金五年，定制家具向全屋定制延伸，弘亚数控作为龙头受到重点推荐。
• 轨道交通设备：铁总改革、中泰铁路动工推动行业增长，中国中车、康尼机电为首选。
• 智能装备：国产机器人向高端化发展，3C自动化设备进口替代趋势明显，智云股份、联得装备等获推荐。
• 纺服机械：纺机和缝制机械行业均保持增长，卓郎智能、杰克股份为行业龙头。
• 油气装备：油价上涨推动全球油服市场温和复苏，国内三大油公司资本开支回升。
• 天然气设备：行业消费量增长，政策支持力度加大，LNG重卡仍具性价比。

1月投资策略

• 推荐板块：工程机械、轨道交通、智能装备、定制家具机械、纺服机械。
• 重点推荐企业：恒立液压、三一重工、艾迪精密、起重机龙头、中国中车、康尼机电、智云股份、联得装备、弘亚数控、卓郎智能、杰克股份。
• 策略建议：关注回调机会，优先考虑基本面和估值支撑的龙头企业，以价值投资为主。

估值与PE情况

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汇率波动
• 政府PPP清理
• 苹果砍单真实性待验证
• 美国原油增产对全球油价影响
• 国内行业竞争加剧