机械行业研究_挖掘个股机会_静待需求回暖_31页_2mb

机械行业投资策略总结

核心观点

• 挖掘个股机会，静待需求回暖：机械行业整体盈利放缓，但存在结构性机会，重点关注弱周期优质个股、逆周期轨交板块及具备进口替代属性的泛自动化行业。

行业现状与趋势

• 制造业库存高企：受下游需求走弱影响，制造业库存处于高位，预计在明年三季度将触发补库存，带动经济复苏。
• 原材料价格回落：钢铁、塑料、铝材价格自9月以来大幅下滑，有利于缓解中游制造成本压力，带动如包装机械、汽车零部件等行业。
• 基建投资与铁路发展：固定资产投资增速企稳回升，铁路投资有望在2019年达到8000~9000亿元，成为逆周期调节的重要方向。

重点子行业分析

1. 泛自动化行业

• 激光行业：下游需求受宏观经济影响较大，国内渗透率仅13%，远低于欧美国家的14%复合增速，国产替代空间广阔。
• 工业机器人与智能制造：需求与汽车等行业同步，若汽车行业回暖，将带动激光器和工业机器人需求复苏。
• 行业预期：预计2019年激光器销量前低后高，明年三季度有望出现回暖迹象。

2. 锂电设备行业

• 行业背景：新能源汽车作为国家战略，2020年补贴退出后，海外电池厂将加速扩产，国产设备厂商有望受益。
• 扩产趋势：比亚迪、LG、三星、CATL等企业均在2019年启动扩产计划，带动锂电设备需求。
• 国产厂商优势：先导智能、赢合科技凭借技术实力和本土化能力，有望在全球电池厂扩产中获得订单。

3. 轨交行业

• 逆周期板块：轨交板块已调整三年，估值和业绩处于低位，是机械行业中最具确定性的逆周期板块。
• 市场空间：预计2019年铁路投资8000~9000亿元，动集替代传统普客需求空间较大，潜在更新需求3000~4000列。
• 政策支持：中央经济工作会议强调逆周期调节，铁路投资持续加码，带动轨交设备采购。

重点公司推荐

重点公司分析

1. 锐科激光

• 行业地位：国产光纤激光器优质企业，进口替代IPG市场份额显著。
• 发展逻辑：技术优势、全产业链布局、客户集中度下降，未来受益于行业复苏。
• 盈利预测：2018~2020年收入分别为14.3、20.57、29.73亿元，净利润分别为4.66、6.50、8.92亿元。
• 推荐理由：具备较高的进口替代空间和复苏弹性。

2. 中国中车

• 行业地位：轨交装备龙头，受益于铁路投资和动集招标。
• 发展逻辑：铁路投资持续加码，动集替代传统车型，有望成为业绩新增长点。
• 盈利预测：2018~2020年收入分别为2069、2420、2731亿元，净利润分别为8.00、12.15、15.98亿元。
• 推荐理由：具备较强的业绩确定性和政策支持。

3. 东睦股份

• 行业地位：粉末冶金优质企业，核心客户为外资车企。
• 发展逻辑：专注于新产品拓展，等待行业复苏，业绩有望随库存出清而回升。
• 盈利预测：2018~2020年收入分别为3.89、9.15、12.51亿元，净利润分别为0.51、0.98、1.34亿元。
• 推荐理由：具备较低估值和复苏弹性。

4. 先导智能

• 行业地位：国产锂电设备龙头，受益于海外电池厂扩产。
• 发展逻辑：技术实力强，本土化响应快，有望获取全球订单。
• 盈利预测：2018~2020年收入分别为31.05、45.00、60.00亿元，净利润分别为8.00、12.15、15.98亿元。
• 推荐理由：具备较高的市场占有率和增长潜力。

5. 赢合科技

• 行业地位：锂电设备整线供应商，近期拿下LG卷绕机订单。
• 发展逻辑：布局海外，提升全球市场份额，受益于海外电池厂扩产。
• 盈利预测：2018~2020年收入分别为13.66、24.00、30.00亿元，净利润分别为2.08、3.60、4.80亿元。
• 推荐理由：具备较强的市场竞争力和订单获取能力。

6. 能科股份

• 行业地位：智能制造领域优质企业，受益于军工和航天制造业升级。
• 发展逻辑：提供工业软件及系统解决方案，具备全业务链服务能力。
• 盈利预测：2018~2020年收入分别为3.89、9.15、12.51亿元，净利润分别为0.51、0.98、1.34亿元。
• 推荐理由：受益于智能制造升级，具备较强成长性。

风险提示

• 制造业库存去化不及预期：若库存未能有效出清，将抑制下游需求复苏。
• 逆周期调节力度不足：若政策支持力度不够，将影响轨交和泛自动化行业的景气度提升。
• 海外扩产不及预期：若海外电池厂扩产进度放缓，将影响国产设备厂商的订单增长。

结论

• 投资思路：关注弱周期优质个股、逆周期轨交板块及具备进口替代属性的泛自动化行业。
• 行业复苏：预计2019年三季度将出现制造业补库存迹象，带动机械行业整体复苏。
• 重点机会：锐科激光、中国中车、东睦股份、先导智能、赢合科技、能科股份等公司具备较强的投资潜力，建议重点关注。