20230108-光大证券-食品饮料行业周报_苏酒渠道反馈_场景加速恢复_关注返乡消费_10页_978kb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本报告为光大证券食品饮料行业周报（20230102-20230108），重点分析苏酒渠道的恢复情况及行业投资建议。报告指出，随着防疫政策优化，白酒市场需求呈现加速恢复趋势，尤其在返乡消费、礼赠场景表现突出，而宴席和商务宴请短期内受影响，但有回补预期。区域龙头洋河股份和今世缘的春节开门红工作推进顺利，打款比例和库存情况良好。同时，报告对食品饮料行业整体估值和主要公司盈利预测进行了分析，并提出了具体的投资建议。

主要观点

需求恢复加速
- 江苏地区疫情高峰期较晚，当前需求恢复速度加快。
- 西南、华北等地感染高峰期较早，春节前需求恢复较快。
- 地铁客流量显示，成都、郑州、石家庄等城市恢复明显，南京、上海等地恢复相对较晚。
消费场景恢复
- 礼赠需求韧性较强，茅台、五粮液等高端白酒基本不受影响。
- 返乡消费恢复确定性高，100-300元价位礼品酒将受益。
- 宴席和商务宴请短期内受冲击，但预计春节后将逐渐恢复。
区域龙头表现
- 洋河股份春节开门红打款预计完成40%以上，梦6+、天之蓝表现良好。
- 今世缘开门红打款比例达40%，V系列市场秩序良好，四开在400元价格带保持领先。
投资建议
- 高端白酒：首选贵州茅台、五粮液、泸州老窖，因其需求稳定、抗风险能力强。
- 区域龙头：关注洋河股份、今世缘，以及弹性标的舍得酒业。
- 大众品：推荐绝味食品、安井食品、立高食品，围绕门店+供应链布局。
- 低估值标的：伊利股份和洽洽食品因动态PE偏低且返乡消费强化而被推荐。

关键信息

估值情况：截至2023年1月6日，食品饮料板块PETTM估值为36倍，较年初上涨约2.9%。其中，中信白酒指数为35倍，中信饮料指数为28倍，中信食品指数为39倍。
产品价格：飞天茅台散装批价2710元，整箱批价2900元；八代五粮液批价965元；高度国窖1573批价900元。
原材料价格：生猪平均价同比上涨6.13%，猪肉平均价同比上涨8.79%，白条鸡平均批发价同比上涨9.28%，白鲢鱼平均批发价同比下降11.81%；大豆现货平均价上涨3.28%，玉米平均价上涨13.38%，豆粕平均价上涨42.42%，生鲜乳平均价同比下降4.19%。
公司公告：三全食品、盐津铺子、三元食品等公司近期获得政府补助，金额较大，预计对公司利润有积极影响。

重点公司盈利预测与估值

证券代码	公司名称	收盘价(元)	净利润（亿元）	EPS（元）	P/E（X）
600519.SH	贵州茅台	1803.77	524.60	41.76	43
000858.SZ	五粮液	190.46	233.77	6.02	32
000568.SZ	泸州老窖	234.57	79.56	5.43	43
600809.SH	山西汾酒	287.50	53.14	4.36	66
600702.SH	舍得酒业	161.80	12.46	3.75	43
002304.SZ	洋河股份	166.64	75.08	4.98	33
603369.SH	今世缘	54.82	20.29	1.62	34
603517.SH	绝味食品	57.72	9.81	1.60	36
603345.SH	安井食品	162.00	6.82	2.79	58
300973.SZ	立高食品	94.51	2.83	1.67	57
600887.SH	伊利股份	31.50	87.05	1.36	23
002557.SZ	洽洽食品	47.78	9.29	1.83	26