20230108-开源证券-食品饮料行业周报_白酒节前弱复苏_节后改善潜力较大_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2023年1月2日至6日期间，食品饮料指数涨幅为2.7%，在一级子行业中排名第14，跑输沪深300指数约0.1个百分点。保健品、白酒和乳品子行业表现相对较好，涨幅分别为4.8%、4.3%和0.7%。个股中，黑芝麻、科拓生物和古井贡酒涨幅领先，而*ST麦趣、好想你和庄园牧场跌幅居前。

主要观点

• 白酒板块弱复苏：节前白酒回款与动销较弱，主要受到春节时间提前及疫情影响。企业节前回款进度低于往年，高端商务宴请场景受挫，消费者康复后短期饮酒意愿下降。
• 春节后回暖预期较强：春节返乡人数增加，预计节前动销环比改善。节后企业开工积极性提高，开门红活动力度可能加大，商务用酒消费或出现小高潮。终端库存较低，节后补货需求预期增强，预计2023年中秋可将渠道库存去化至自然状态。
• 白酒价格企稳：当前主流白酒单品价格已企稳，后续需求恢复叠加酒厂对质量指标的重视及产品与费用策略调整，白酒批价可能回暖。

推荐组合

行业新闻

• i茅台平台成绩亮眼：2022年全年实现酒类产品投放1362万瓶，销售收入超150亿元，不含税收入126亿元，成为超百亿体量平台。
• 汾酒管理层变动：2023年1月1日，山西杏花村竹叶青产业有限责任公司法定代表人变更为张永踊。

上游数据

• 农产品价格波动：2022年12月20日全脂奶粉中标价同比下降16.0%，生鲜乳价格同比下降3.7%。猪价同比上涨17.4%，白条鸡价格同比上涨7.2%。
• 大麦进口情况：2022年11月进口大麦价格同比上涨32.6%，但数量同比下降65.4%。乌俄冲突及关税政策影响大麦进口价格波动。
• 大豆与豆粕价格：1月6日大豆现货价同比上涨3.3%，12月28日豆粕平均价同比上涨33.4%，预计2023年大豆价格可能走高。

重大事件备忘录

下周（1月9日-1月15日）将有以下公司召开股东大会：

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费意愿。
• 食品安全风险：行业监管趋严，存在潜在风险。
• 原料价格波动：如大豆、大麦等价格波动可能影响成本。
• 消费需求复苏低于预期：疫情对消费场景的影响可能延后。

估值与盈利预测

额外信息

• 投资评级说明：本报告采用相对评级体系，评级标准基于未来6-12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不保证内容的准确性或完整性，使用本报告需自行承担风险。

估值方法的局限性

本报告基于各种假设进行分析，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型具有局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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