20241216-国投期货-锌周报_去库支撑高价_关注本周宏观动态_15页_2mb

锌周报总结

核心内容概述

本周国内锌市场受到关键会议乐观信号与欧央行降息的影响，整体呈现震荡走势。沪锌周涨幅为0.86%，主力合约收于2.58万元/吨，维持在20日均线附近高位震荡。LME锌受强美元压制，周涨幅为0.57%，走势弱于沪锌。内外价差收敛，锌现货进口窗口短暂开启，但国内现货市场锌锭供应仍偏紧，库存小幅下降，远月软挤仓风险未根本解除。

主要观点

1. 行情走势

• 锌价整体震荡，沪锌表现强于LME。
• 2.6万元/吨为短期强压力位，需关注多头逢高离场节奏。
• 建议考虑卖出2.6万元/吨以上行权价的看涨期权。

2. 供应情况

• 进口矿：SMM锌精矿港口库存环比增加5.62万吨至26.67万吨，进口矿TC零星上调。
• 国产矿：国内冶炼厂冬储备货基本完成，国产矿TC多在1500-1800元/金属吨，北方地区TC处于1800-2000元/金属吨高位。
• 炼厂采购：炼厂采购以国产矿为主，进口矿补充市场缺口。
• 库存变化：上海保税区锌锭库存环比下降0.09万吨至0.86万吨，SMM锌社库走低至9.14万吨。
• 交割情况：锌交仓进度缓慢，交割前期沪锌仓单仅2.66万吨，交易所锌锭总库存不增反降至5.07万吨。

3. 消费表现

• 镀锌：SMM镀锌周度开工环比下滑0.23pct至64.37%，小厂对高价锌接受度差，大厂开工尚可，出口订单略有回落。
• 压铸锌合金：周度开工环比下滑2.23pct至53.46%。
• 氧化锌：企业计划提前放假而提开工备货，周度开工环比上涨1.59pct至59.11%。
• 消费淡季：天气转凉，消费淡季特征显现，整体需求疲软。

4. 宏观与资金动态

• 美联储降息预期：市场预计美联储将降息25BP，但近期美国制造业PMI连续回升，需警惕联储可能的鹰派表态。
• 资金动向：资金向远月移仓，持仓仓单比偏高，远月软挤仓风险仍未解除。

关键信息汇总

操作建议

• 短期策略：以震荡寻顶看待锌价走势，关注2.6万元/吨压力位。
• 期权操作：考虑卖出2.6万元/吨以上行权价的看涨期权。
• 投资机会：当前市场趋势较为明晰，但可操作性一般，建议观望为主。

星级评级

• 锌：☆☆☆（预判趋势性上涨，但盘面可操作性不强）

分析师信息

• 分析师：孙芳芳
• 职位：中级分析师
• 联系信息：
  • 联系电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
  • 身份证号：F03111330 Z0018905

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