20220701-建信期货-锌期货半年报_市场紧平衡_锌价宽幅震荡_4页_337kb

锌期货半年报总结

核心内容

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，发布日期为2022年7月1日，旨在对锌期货市场进行深入分析，涵盖宏观环境、基本面供需、成本支撑及未来行情展望等内容。

主要观点

宏观环境

• 全球经济面临高通胀与低增长的双重压力。
• 美国通胀：主要由供给端问题导致，能源与食品价格居高不下，美联储加息虽能抑制需求，但对能源与食品价格影响有限，预计下半年CPI增速将小幅放缓，但离目标仍有距离。加息可能在年底前结束，2023年加息幅度将非常小，甚至可能降息。
• 欧央行与英央行：虽有加息应对通胀，但受现实制约，下半年加息步伐偏谨慎。
• 海外货币政策：下半年对市场的压力将小于上半年，但通胀仍将高企，经济增速也将下降。

基本面供需

• 全球锌精矿产能：处于增产周期，但2022年上半年受疫情与高温影响，产量增长不及预期。
• 国内锌矿供应：随着沪伦比值回升，进口补充增加，国内锌矿供应将边际好转。
• 国内炼厂：原料端缓解、利润尚可，开工率将增加。
• 海外炼厂：受能源价格高涨影响，继续减产。
• 供需格局：全球锌供应增量有限，供需呈现紧平衡状态。
• 中国锌消费：下半年将受益于基建项目密集落地和地产边际好转，消费量将同环比双增。
• 海外锌消费：承压明显，LME低库存加剧了基本面的紧平衡。
• 成本支撑：从矿端转移至锭端，主要来自海外，预计LME锌成本支撑在3300美元/吨。

行情展望

• 锌价走势：预计难以打开趋势性行情，将围绕海外成本支撑线呈宽幅震荡。
• 策略建议：宏观承压，货币政策压力减小，基本面紧平衡，建议关注成本支撑线，采取震荡策略。

关键信息

• 报告发布机构：建信期货研投中心
• 研究员：张平、余菲菲
• 联系方式：
  • 张平：021-60635734 / zhangp@ccbfutures.com
  • 余菲菲：021-60635729 / yuff@ccbutures.com
• 期货从业资格号：
  • 张平：F3015713
  • 余菲菲：F3025190
• 报告仅限客户使用：如需阅读全文，请联系您的客户经理或拨打400-90-95533。

结构概览

• 目录
  一、行情回顾与未来行情展望
  二、宏观：全球经济面临高通胀低增长困境
  三、基本面：供需紧平衡

免责声明

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