20250817-华联期货-锌周报_盘面维持震荡为主_35页_7mb

华联期货锌周报分析总结

盘面观点
锌价近期受到宏观情绪影响较大，盘面维持震荡态势。市场关注美联储9月议息会议及降息预期，若降息预期落地，可能提振大宗商品价格。但8月17日即将公布的美国PPI及零售数据可能扰动市场情绪，需密切关注。

供应端
当前锌精矿市场因国产矿需求增加，冶炼厂采购积极性有所下降，价格多数不及月初水平。港口库存已连续下降，但精矿供应博弈仍存。冶炼厂方面，河南新增产能逐步爬坡，部分企业检修或复产可能带来短期供应变化。

需求端
锌消费处于传统淡季，终端需求表现疲软。镀锌、锌合金、氧化锌等行业开工率普遍下降，影响需求恢复节奏。不过钢厂限产政策持续推进，或对镀锌板开工形成压制。近期需关注北方限产文件的具体落地情况。

库存与成本
整体库存维持低位，上海期货交易所锌库存降至1.4万吨，LME锌库存减少至8.15万吨。低库存支撑价格，但基本面供过于求的局面尚未改变，上涨空间受限。进口锌精矿加工费标准变更中性影响市场结构。

策略建议
短期可考虑ZN2510合约区间操作，参考21500-23500元/吨。建议企业逢高卖出虚值看跌期权以保护库存。需密切关注美联储政策动向、国内限产政策落地及进口矿市场的变化。

市场情绪与风险
中美关税暂停执行暂未结束，仍需博弈。美国经济数据若超预期或抑制美联储降息预期，则锌价承压；若经济压力加大，降息预期升温，市场情绪可能回暖。短期内通胀数据、地缘冲突进展以及国内环保政策是主要扰动因素。

注：本报告内容基于Wind、钢联等数据及华联期货研究所分析观点，期现货市场数据交叉解读，仅供投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。