20181119-信达证券-迪森股份-300335.SZ-卓越推_迪森股份_4页_550kb

报告摘要

本报告为信达证券【卓越推】系列周报，重点推荐环保行业股票迪森股份（300335）。报告分析了当前环保行业政策环境、市场动态及公司业务发展情况，认为迪森股份在“煤改气”政策推动下，具备良好的成长潜力，值得重点配置。

政策环境
- 生态环境部发布《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，明确要求PM2.5浓度下降3%，重度污染天数减少3%。
- 强调治理力度未减，反对“因贸易战放松环保政策”的误读。
- 浙江省和江苏省分别出台工业园区整治政策，禁止新增化工园区，推动“散乱污”企业治理，对以市政类业务为主的环保企业影响较小。
迪森股份推荐理由
- 业绩稳中向好：2018年上半年实现营业收入8.27亿元，同比增长10.93%；净利润9,079.23万元，同比增长3.31%。
- B端装备业务增长显著：B端装备业务收入同比增长52.76%，主要得益于常州锅炉并表及内延发展。
- 收购常州锅炉，拓展产能：通过收购常州锅炉，公司计划实施“年产20,000蒸吨清洁能源锅炉改扩建项目”，进一步提升B端装备业务的产能和竞争力。
- 受益于“煤改气”政策：公司C端业务受“煤改气”市场影响较大，随着政策持续推进，有望迎来增长契机。
- 盈利预测与投资评级：预计2018-2020年EPS分别为0.64元、0.74元、0.80元，维持“增持”评级。
风险提示
- 环保政策推进不及预期
- 市场竞争加剧
- 成本控制风险
- 市场推广效果不达预期
- 应收账款风险

推荐公司：迪森股份（300335）
推荐日期：2018年11月19日
收盘价：7.26元（2018-11-16）
研究团队：
- 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员
- 吴漪：环保行业研究员，北京大学化学学士、环境生态学硕士，2010年加入信达证券
重点覆盖公司：
- 华西能源（002630）、东江环保（002672）、启迪桑德（000826）、瀚蓝环境（600323）、盛运环保（300090）、高能环境（603588）
- 凯美特气（002549）、迪森股份（300335）、三维丝（300056）、雪迪龙（002658）、先河环保（300137）
- 国中水务（600187）、中国天楹（000035）、龙净环保（600388）、格林美（002340）、中电环保（300172）

股票投资评级：
- 买入：股价相对强于基准20%以上
- 增持：股价相对强于基准5%～20%
- 持有：股价相对基准波动在±5%之间
- 卖出：股价相对弱于基准5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业指数超越基准
- 中性：行业指数与基准基本持平
- 看淡：行业指数弱于基准