20240303-华创证券-立高食品-300973.SZ-饼房有望改善_发力效率优化_6页_896kb

立高食品（300973）跟踪分析报告摘要

• 报告概述：华创证券对立高食品进行首次“强推”评级，目标价53元，当前价约35.61元。报告基于2024年3月3日跟踪调查，分析公司经营状况，涉及渠道表现、增长策略和财务预测，旨在评估公司反转机会。

• 经营表现：春节备货平稳，渠道良好，整体缓慢增长。餐饮和新零售渠道增速较快，饼店渠道预计持平或小幅正增，商品零售渠道增速因高基数和返乡因素回落。奶油等新品推动饼店恢复，商超保持稳定，购物餐饮场景延续高增长。不需要或合并1月至2月数据，整体实现良性增长。

• 增长和策略：2024年收入增速预期中，餐饮新零售表现最强。公司推出三“大”策略——大单品（提高大单品占比）、大经销商（强化大商资源倾斜）、大客户（聚焦大型餐饮和酒店），同时深化降本增效。预计盈利利润率改善至高个位数，通过成本控制和效率优化，释放显著弹性。

• 投资建议：维持“强推”评级，基于产品储备充足、渠道多点发力和盈利改善潜力。2023年每股收益预测0.59元，2024-2025年预测调整为1.77元和2.42元（原预测1.99元和2.66元），目标市值约90亿元，对应2024年利润30倍PE，目标价53元。

• 财务预测：盈利能力建议改善，未来四年数据渐进式增长，反映在快速收入扩张情况下。

• 风险因素：下游需求可能低迷、市场竞争加剧、食品安全问题等。