20260528-太平洋-立高食品-300973.SZ-立高食品_高基数下短期承压_大单品放量长期向好_5页_628kb

立高食品总结

核心内容

立高食品（股票代码：300973）是一家专注于烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的公司。根据2025年年报及2026年一季度报告，公司2025年全年实现收入43.54亿元，同比增长13.51%，归母净利润3.05亿元，同比增长13.71%。2026年一季度收入10.48亿元，同比增长0.27%，但归母净利润同比下降27.56%。

主要观点

• 收入增长：2025年公司整体收入增长稳定，得益于新兴渠道的拓展和大单品的放量。
• 盈利改善：尽管2026Q1净利润有所下滑，但公司整体盈利持续改善，主要受益于成本控制和效率提升。
• 产品表现：奶油产品表现尤为亮眼，UHT系列产品持续放量，成为公司增长的重要驱动力。
• 渠道拓展：商超渠道收入占比提升，地方性商超拓展取得初步成效，创新渠道如餐饮、茶饮等保持较快增长。
• 战略推进：公司持续推进“大单品、大客户、多元渠道”战略，积极布局新市场，提升品牌影响力。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：27.92元
• 总股本/流通：1.69亿股 / 1.19亿股
• 总市值/流通：47.28亿元 / 33.1亿元
• 12个月内最高/最低价：57.2元 / 26.22元

投资建议

• 收入预测：2026-2028年收入预计分别为47.6亿、52.2亿、57.0亿元，同比增长分别为9.4%、9.5%、9.3%。
• 净利润预测：2026-2028年归母净利润预计分别为3.3亿、3.8亿、4.4亿元，同比增长分别为7.6%、17.0%、14.0%。
• 市盈率：对应PE分别为14X、12X、11X。
• 投资评级：维持“买入”评级。

财务指标

风险提示

• 食品安全风险
• 行业竞争加剧
• 原材料成本上涨风险
• 经济复苏不及预期
• 产能建设不及预期

财务结构分析

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

利润表（百万）

分析师信息

• 郭梦婕

  • 邮箱：guomj@tpyzq.com
  • 登记编号：S1190523080002

• 梁帅奇

  • 邮箱：liangsq@tpyzq.com
  • 登记编号：S1190526030002

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

公司战略与市场表现

• 大单品策略：公司重点发展奶油、酱料等产品，UHT系列产品持续放量。
• 渠道多元化：商超渠道收入占比稳定，地方性商超拓展效果显著；餐饮、茶饮等创新渠道增长迅速。
• 盈利能力：尽管短期因成本上涨和费用增加导致毛利率和净利润小幅下滑，但长期来看，公司盈利有望持续改善。

总结

立高食品在2025年实现稳定增长，特别是在奶油产品和UHT系列产品的表现上尤为突出。2026Q1因高基数影响，收入增长放缓，但公司通过渠道拓展和产品优化，长期增长趋势向好。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年收入和净利润将保持稳定增长，市盈率逐步下降，反映出市场对其未来盈利能力的信心。