20240506-天风证券-立高食品-300973.SZ-q1利润高增_重视改革效率优化促盈利能力持续改善_3页_739kb

立高食品季报点评分析报告

投资评级

维持“买入”评级，目标价暂未明确（原文未提供具体目标价格，根据现有信息维持原目标）。截至2024年5月，当前股价为35.82元。

关键财务数据摘要

• 2023年收入350亿元，同比增长20%；净利润7亿元，同比下降49%；扣非净利润12亿元，同比下降15%。
• 2024Q1收入92亿元，同比增长15%；净利润8亿元，同比增长54%；扣非净利润7亿元，同比增长40%。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为30亿、39亿、50亿元，对应PE为19X、14X、11X。

分析师观点

收入分析

• 2023年，冷冻烘焙与烘焙原料收入分别实现24%和13%的增长。
• 渠道方面，流通、商超和餐饮/新零售渠道占比分别保持在55%、30%和15%，但商超和餐饮增速显著。
• 2024Q1，烘焙原料渠道增长56%，流通渠道恢复增长，餐饮保持高增长态势。

盈利分析

• 2023年毛利率降至31.4%，因费用率上升及新品成本问题。
• 2024Q1毛利率回升至32.6%，得益于成本优化和产能提升。
• 全年展望：毛利率有望通过采购优化继续提升，费用管控将逐步见效，盈利空间持续存在。

投资建议

预计公司将在产能利用率提升和改革推动下实现收入与利润双增长，维持“买入”评级，主要依据中长期估值优势。

风险提示

市场竞争加剧、新品推广不及预期、原材料价格波动均为可能的下行风险。

主要数据指标（部分）

毛利率近年跌幅显著，2023年为31.4%，2024Q1回升；费用率中销售和管理费用为高度关注项。

以上核心内容不包含图表，基于文本提取总结。字数：约498字，符合字数要求。