农林牧渔行业Q2前瞻：养猪强势扭亏，宠物延续高增-240703-华泰证券-22页_699kb

农林牧渔行业Q2前瞻：养猪扭亏、宠物高增

养猪板块

• Q2扭亏趋势明确：预计24Q2生猪价格回升叠加成本改善，行业多数公司实现扭亏。龙头如牧原股份、温氏股份头均盈利中枢超200元/头，巨星农牧、神农集团在150~200元/头区间。
• Q3猪价有望创新高：能繁母猪存栏降幅达115%，本轮猪周期未见顶，Q3供给收紧叠加需求旺季，有望推动猪价上涨，盈利修复期延长。
• 投资建议：优选低成本龙头（牧原、温氏），关注新希望弹性。

宠物食品板块

• Q2高增延续：海外出口（23Q4~24Q1同比+231%~200%）与国内市场（618大促逆势增长）驱动业绩。乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份分别实现20%~40%的营收增长。

白羽鸡与肉制品

• 白羽鸡盈利承压：Q2肉类价格下跌拖累业绩，圣农发展、仙坛股份出现亏损。
• 肉制品企稳：双汇发展盈利降幅收窄，龙大美食扭亏潜力显现。

饲料与种子

• 饲料盈利改善：海大集团逆势增长，海大集团、大北农Q2盈利双双扭亏。
• 种子板块回暖：隆平高科、登海种业受益于转基因政策，毛利率提升。

风险提示

• 畜禽价格波动、能繁母猪存栏修复不及预期、汇率及原材料成本变化等。

重点推荐：海大集团、牧原股份、温氏股份、乖宝宠物、巨星农牧、神农集团。