农林牧渔行业年度行业策略报告_看好养殖行业整体回暖_宠物国产品牌加速崛起_33页_1mb

农林牧渔行业2025年度策略报告总结

核心内容概览

本报告由方正证券农业团队发布，重点分析了2025年养殖行业整体回暖趋势，以及宠物食品行业国产品牌崛起的前景。报告认为，随着市场供需变化，肉牛、奶牛、生猪、蛋鸡等细分行业在2026年将迎来价格反转，同时，中国宠物食品品牌在国内市场逐步占据主导地位，并加速走向国际市场。

主要观点与关键信息

1. 牧业：肉牛与奶牛价格26年共振上涨

• 肉牛行业：预计2026年第二季度（26Q2）肉牛价格将开启新一轮上涨，下半年涨幅有望扩大。主要原因包括国内供应缺口逐步显现，以及进口量在2025年下半年出现波动。
• 奶牛行业：当前后备牛数量下降，且预计持续至2026年下半年。奶价短期将磨底，预计2026年第二季度开始逐步上涨，未来2-3年呈现震荡上涨趋势。
• 行业影响：牧业公司有望从奶价上涨、淘汰肉牛销售及奶牛公允值上调中受益。

2. 生猪养殖：产能去化正当时

• 产能去化：自2025年5月以来，仔猪价格持续下跌，8月后跌破成本线，导致母猪产能逐步去化。
• 市场预期：预计2026年6月后行业供应将减少，猪价有望逐步回暖。
• 行业现状：2025年1-7月猪价略超预期，主要因行业累库和低饲料成本推动；8月后价格快速下跌，主因是供应上升与需求疲软。

3. 蛋鸡行业：预期26Q2景气回暖

• 行业现状：2025年蛋价持续低位运行，行业亏损严重，主因是供给过剩和需求低迷。
• 周期反转：预计2026年第二季度蛋鸡行业景气回暖，蛋价将开启趋势性上涨。
• 补栏低迷：2025年6月后蛋鸡苗价格快速下跌，反映补栏意愿下降。

4. 宠物食品行业：国产品牌加速崛起

• 国内市场：2025年是中国宠物食品行业正式转向国产竞争的第一年，头部品牌在品牌、配方、供应链、产品稳定性等方面具有明显优势。
• 出口情况：2025年中国宠物食品出口额同比减少，尤其是对美出口大幅下滑，但对东南亚等新兴市场出口保持高增长。
• 品牌出海：随着海外供应链布局，中国宠粮品牌在东南亚等地区有望复刻外资品牌在中国的早期发展路径。

行业趋势与数据亮点

1. 宠物行业增长态势

• 市场规模：2024年中国宠物行业市场规模达到3002亿元，同比增长7.5%。
• 犬猫数量：2024年犬/猫数量分别达到5258万/7153万只，同比分别增长2.5%和1.6%。
• 单只消费：2024年犬/猫单只年均消费金额分别为2961元/2020元，同比增长3.0%和4.9%。

2. 渠道变化

• 线上渠道：抖音已成为宠物行业第二大销售平台，线上渠道占比持续提升。
• 双十一表现：2025年双十一宠物食品销售额达94亿元，同比增长59.32%，增速远超其他消费赛道。

投资建议

• 推荐企业：乖宝宠物（品牌、研发、产品全面领先）、中宠股份（高增趋势、海外产能扩张）、佩蒂股份、源飞宠物、依依股份（品牌趋势向上，东南亚产能释放）。
• 行业评级：推荐，分析师预测未来12个月内行业表现强于基准指数。

风险提示

• 政策风险：肉牛/奶牛行业政策变动可能影响市场走势。
• 需求风险：消费需求疲软可能拖累农产品价格。
• 成本风险：原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 品牌风险：品牌及产品舆情可能影响市场表现。
• 销售风险：产品销售不及预期可能影响业绩。
• 贸易风险：全球贸易摩擦可能影响出口增长。
• 海外竞争风险：海外竞争加剧可能阻碍部分企业的全球化战略。

附录：行业周期与数据图示

• 肉牛周期：繁殖母牛配种到肉牛出栏需约28个月，2025年10月左右出现价格拐点。
• 蛋鸡周期：蛋鸡从进苗到产蛋需4-5个月，2025年6月后蛋鸡苗价格快速下跌。
• 奶牛周期：泌乳牛是当前产能的核心，影响未来2-3年的市场供应。
• 进口结构：近年来大包粉和乳清类占乳制品进口量的一半以上。

总结

2025年，养殖行业整体呈现回暖趋势，肉牛、奶牛、蛋鸡等细分领域有望在2026年迎来价格反转。同时，宠物食品行业国产品牌加速崛起，国内竞争加剧，海外出口面临挑战但长期增长潜力仍存。在这一背景下，建议关注具备品牌、研发、产品优势的头部企业，以及在海外布局持续扩张的公司。