20240701-财通证券-农林牧渔行业中报业绩前瞻_周期反转养猪扭亏为盈_宠物_618_战绩亮眼_9页_800kb

农林牧渔行业专题报告总结

生猪养殖

2024年第二季度，生猪养殖企业整体实现扭亏为盈。主要因素包括：

1. 价格周期反转：自2024年5月起，生猪价格开始逐步上行，4月和5月均价同比分别上涨43%和72%。
2. 产能恢复缓慢：能繁母猪存栏环比较慢（5月+0.2%），加之企业现金流压力和谨慎的猪价预期，产能回补不明显，预计上行周期持续时间可能超出预期。
3. 出栏量同比转负：2024年4-5月生猪出栏量同比减少0.3%，供应压力逐步缓解。
4. 成本改善与盈利提升：得益于饲料原料价格回落及降本增效措施，企业盈利能力显著提升。相关标的包括牧原股份、温氏股份、新五丰和巨星农牧。

动保行业

预计2024年第二季度行业业绩有望触底回升：

1. 需求复苏迹象：疫苗批签发数据显示，圆环、伪狂犬等疫苗批签发同比降幅减小或转正；
2. 内生增长动力强劲：多数公司计划在2024-2025年推出新产品，如非瘟疫苗、猫三联等新品，预计将打开行业新的增长空间。相关标的包括中牧股份、科前生物和生物股份。

禽养殖

2024年上半年白羽鸡价格整体低迷（特别是肉鸡价格同比下滑15.5%），但市场可能逐渐企稳。随着猪周期反转，白羽鸡价格或与猪价形成共振。相关标的包括圣农发展、益生股份。

宠物行业

2024年第二季度宠物行业发展势头良好：

1. 外销恢复常态：出口订单已逐步恢复，宠物食品出口金额增长显著，相关企业代工业务增速或高于行业平均水平。
2. 内销“618”成绩亮眼：多家头部品牌实现销售翻倍增长，宠物食品销售持续高增长，表明国内宠物市场市占率仍有提升空间。佩蒂股份、乖宝宠物和中宠股份为相关标的。

风险提示

• 原材料价格波动：玉米、豆粕等饲料原料价格变化影响成本。
• 动物疫病风险：疫病流行将导致供需双重冲击。
• 极端灾害：自然灾害可能影响产业链运行。

本报告表明，在猪周期反转、动保需求回暖、宠物消费增长的共同推动下，农林牧渔行业中部分领域景气度持续提升，值得重点关注相关企业。