食品饮料行业深度报告：结构升级成为主旋律，龙头竞争优势加剧_45页_2mb

食品饮料行业深度分析报告总结

核心内容

本报告对2020年及2021年第一季度食品饮料行业的整体表现、细分行业动态及重点公司进行了深入分析，指出行业在疫情后展现出强劲复苏能力和结构升级趋势。

主要观点

• 行业整体表现：2020年食品饮料行业实现营收7796.90亿元，同比增长11.48%；归母净利润1382.82亿元，同比增长18.77%。2021年Q1营收增长26.03%，归母净利润增长28.28%，显示行业复苏态势良好。
• 机构持仓情况：2020年Q4机构配置比例达到17.97%，创历史新高，2021年Q1小幅回落至17.05%，预计全年仍维持高位。
• 市场表现：2020年申万食品饮料板块涨幅达90.55%，远超上证综指和沪深300；2021年Q1板块下跌8.10%，但部分子行业表现优于大盘。

关键信息

1. 行业总体回顾

• 2020年业绩：食品饮料行业整体营收增长11.48%，归母净利润增长18.77%。
• 2021年Q1业绩：营收增长26.03%，归母净利润增长28.28%，主要受益于需求景气回升和低基数效应。
• 细分行业表现：食品综合、调味发酵品、肉制品表现较好；白酒、其他酒类、软饮料、黄酒、葡萄酒表现一般；啤酒、乳制品、休闲食品等子行业有显著增长。

2. 白酒行业分析

• 2020年表现：规模以上白酒企业收入增长4.61%，利润增长13.35%；白酒产量下降2.46%。
• 2021年Q1表现：营收增长15.77%，利润增长16.58%。
• 结构升级：高端酒企表现稳健，次高端酒企因宴席市场恢复和消费升级呈现更高弹性。
• 重点公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等公司表现突出。

3. 啤酒行业分析

• 2020年表现：A股啤酒板块营收增长13.56%，净利润增长57.79%。
• 2021年Q1表现：营收增长44.06%，净利润增长424.92%，受益于春节正向影响和疫情控制。
• 产品结构升级：高端化进程加快，品牌竞争力增强。

4. 调味品行业分析

• 2020年表现：行业营收增长25.07%，净利润增长19.75%。
• 2021年Q1表现：营收增长23.44%，但净利润率下降0.57pct至21.52%。
• 趋势：疫情带来的饮食习惯改变和消费升级为行业结构升级提供动力，龙头公司持续扩大优势。

5. 投资建议

• 白酒：推荐关注高端茅五泸、次高端山西汾酒、水井坊、酒鬼酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份等。
• 啤酒：推荐关注华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒等。
• 调味品：推荐关注海天味业、中炬高新、千禾味业等。

行业数据概览

风险提示

• 食品安全风险
• 疫情不可控风险

重点公司主要财务数据

图表目录

• 图1：2021Q1高基数下，食品饮料收入增速排名中下游
• 图2：2021Q1高基数下食品饮料净利润增速排名中下游
• 图3：食品饮料各子行业一季度市场表现
• 图4：食品饮料行业机构重仓持股情况
• 图5：贵州茅台、五粮液机构配置比例
• 图6：伊利股份、泸州老窖机构配置比例
• 图7：中国规模以上白酒企业年产量
• 图8：中国规模以上白酒企业销售收入及利润同比
• 图9：白酒单季度营业收入及增速
• 图10：白酒单季度净利润及增速
• 图11：2005-2020我国啤酒总产量
• 图12：2005-2024E年我国啤酒销量趋势
• 图13：2014-2024E我国不同类型啤酒销量变化
• 图14：2015-2024E我国不同类型啤酒年增长率
• 图15：2013-2021Q1啤酒板块营业收入情况
• 图16：2013-2021Q1啤酒板块净利润情况
• 图17：2013-2021Q1啤酒板块毛利率和净利率
• 图18：2013-2021Q1啤酒板块销售费用率
• 图19：2010-2020我国预调酒市场销售规模（吨）
• 图20：调味品行业总体规模及增长率
• 图21：一季度餐饮端收入高增
• 图22：成本和费用提高导致一季度利润承压
• 图23：大豆价格走势
• 图24：白糖价格走势
• 图25：包材价格走势
• 图26：调味品公司PE-Band
• 图27：速冻品行业总体规模及环比增长率
• 图28：速冻品行业费用率情况
• 图29：速冻品公司PE-Band
• 图30：乳业单季度营业收入及增速
• 图31：乳业单季度净利润及增速
• 图32：生鲜乳价格(元/KG)
• 图33：液态奶市场份额
• 图34：婴幼儿奶粉市场份额

表格目录

• 表1：食品饮料2020年涨跌幅前十名
• 表2：食品饮料2021年一季度涨跌幅前十名
• 表3：机构重仓配置公司榜单
• 表4：白酒上市公司单季度收入增速(2020Q1-2021Q1)
• 表5：白酒上市公司单季度利润增速(2020Q1-2021Q1)
• 表6：2020年度上市白酒公司财务数据
• 表7：2021年一季度上市白酒公司财务数据
• 表8：各省啤酒市场竞争格局
• 表9：2020年度A股上市啤酒公司财务数据
• 表10：2021年一季度A股上市啤酒公司财务数据
• 表11：2020年度A股上市预调酒公司财务数据
• 表12：2021年一季度A股上市预调酒公司财务数据
• 表13：2020年调味品行业公司财务数据
• 表14：2021年一季度调味品行业公司财务数据
• 表15：2020年速冻品行业公司财务数据
• 表16：2021年一季度速冻品行业公司财务数据
• 表17：2020年上市乳业公司财务数据
• 表18：2021年一季度上市乳业公司财务数据
• 表19：主要休闲食品企业2020财务数据
• 表20：主要休闲食品企业2021Q1财务数据

总结

本报告全面分析了食品饮料行业在2020年及2021年Q1的表现，指出行业在疫情后展现出强劲复苏能力，结构升级趋势明显。白酒、啤酒和调味品等子行业表现突出，尤其是高端和次高端产品受益于消费升级和宴席市场恢复，展现出更高的增长弹性。报告还提供了具体的投资建议，推荐关注行业龙头及具备成长潜力的公司。