20231110-紫金天风-_双焦专题_冬储行情的变与不变_10页_446kb

紫金天风期货研究所双焦研究报告总结

一、2023年11月双焦市场情况

近期双焦市场走出一波上涨趋势，突破前高位置，主要受以下因素支撑：

• 宏观利好政策：前期出台的宏观政策已基本对盘面产生影响，市场提前交易冬储补库预期。
• 铁水产量偏强：铁水产量持续偏高，对焦煤焦炭价格形成较强支撑。
• 基差收敛：市场价格上涨后基差收敛至平水附近，现货价格止跌反弹。

二、供需分析

• 供应端：煤矿开工率偏低，受安监政策影响，进口维持高位但受价格因素制约，焦企开工积极性不高。
• 需求端：终端铁水产量维持高位，支撑双焦价格上行，但受限于焦钢企业利润偏低，补库力度有限。

三、冬储情况

• 春节前冬储补库周期通常为春节前2-3个月，2024年冬储开启时间较往年偏早，主要是因库存偏低、供应趋紧。
• 焦企和钢厂补库幅度预计较往年偏小，主要因利润难支撑大规模补库。
• 冬储补库对焦煤焦炭价格阶段性上涨有助推作用，但补库力度有限，全年涨幅可能温和。

四、市场情绪与预期

• 受宏观经济预期改善、政策利好释放时间偏早等因素影响，市场情绪乐观，盘面已出现大幅上涨。
• 焦钢企业利润偏低，冬储采购意愿有限，预计难以支撑价格大幅上行。

五、策略建议

• 不宜高位追多：建议投资者密切关注回调机会。
• 关注库存与供需节奏：市场上涨已透支部分冬储预期，后续需观察补库力度与节奏。

六、风险提示

• 焦钢企业利润水平可能继续压制补库需求。
• 宏观政策与终端需求落地情况存在不确定性。

七、数据与图表支持

报告附有多张图表数据，覆盖库存天数、产量、进口情况、价格走势等多维度，供投资者参考。

注：本报告内容仅供参考，投资决策需自行谨慎评估。