20240413-新湖期货-新湖能化LLDPE周报_25页_8mb

新湖能化LLDPE周报总结

核心内容概览

本周LLDPE市场整体呈现震荡态势，受成本支撑与供应减量影响，价格重心略有上移，但需求端疲软限制了上涨空间。以下是报告的核心内容、主要观点和关键信息。

主要观点

1. 近期走势

• 本周PE盘面价格重心上移，显示市场对成本支撑的反应。
• 原油价格高位震荡，为PE价格提供支撑。
• 短期价格维持震荡，中长期存在下跌预期。

2. 供应情况

• 检修装置增多，导致PE整体负荷处于同比低位，供应压力不大。
• 2024年1-3月，国内PE累计总产量714万吨，同比增加5%。
• 2024年1-3月，国内LLDPE累计总产量319万吨，同比增加6%。
• 2024年1-2月，PE进口量同比增长3%，LLDPE进口量同比增加24%。
• 2024年1-2月，PE新料总供应690万吨，累计同比增加5%。
• 2024年PE总供应预估全年增速为3%，内盘新增产能有限。

3. 需求情况

• 下游需求暂无明显好转，开工率维持低位。
• 农膜和包装膜开工率下行，订单跟进放缓，备货意愿降低。
• 下游利润情况不佳，厂家对高价货源接受度低，维持刚需补库。

4. 库存与仓单情况

• 受清明假期影响，上游库存累库，中上游库存偏高。
• 港口库存去库缓慢，社会库存去库速度放缓。
• 基差偏弱，反映市场对现货的预期不足。

5. 价差

• HD仍贴水LL，但价差收窄。
• LD升水LL，显示LDPE相对更具吸引力。
• 9-1价差走弱，反映市场对近期价格走势的不乐观预期。
• 一级回料价格为6850元/吨，对市场形成一定支撑。

关键信息

供应端

• 检修装置增多：多个PE生产装置处于检修状态，导致整体负荷偏低。
• 新增产能：2024年新增产能主要集中在天津南港和万华化学二期，预计6月和9月投产。
• 进口供应：标品进口窗口短暂打开后关闭，但海外供应恢复，报盘增加，预计二季度进口供应环比小幅增加。
• 新料总供应：2024年1-4月，PE新料总供应为1386万吨，同比增加4%。

需求端

• 下游开工率：农膜和包装膜开工率均出现下行趋势，订单跟进放缓。
• 需求疲软：下游利润不佳，对高价货源接受度低，补库需求有限。
• 表观需求：2024年1-2月，PE表观需求量同比增加5%。

库存情况

• 假期累库：清明假期导致上游库存增加，中上游库存偏高。
• 港口库存：自2024年2月23日起港口库存样本扩充，但去库速度缓慢。
• 社会库存：去库速度放缓，显示市场流动性偏弱。

成本与价格

• 原油价格：高位震荡，支撑PE价格。
• 进口折算价格：外盘报价938美元/吨，进口折算人民币价格为8350元/吨。
• 基差：主力基差偏弱，反映市场对现货的预期不乐观。

价差分析

• HD与LL价差：HD仍贴水LL，但价差收窄。
• LD与LL价差：LD升水LL，显示LDPE相对更具吸引力。
• 9-1价差：走弱，反映市场对近期价格走势的不乐观预期。

总结

2024年LLDPE市场在成本支撑和供应减量的推动下，短期价格维持震荡，但需求疲软限制了上涨空间。检修装置增多导致供应压力不大，但随着检修装置恢复及需求淡季的到来，中长期价格存在下跌预期。下游开工率维持低位，订单跟进放缓，补库意愿不足。库存方面，受假期影响，中上游库存偏高，港口库存去库缓慢，社会库存去库速度放缓。价差方面，HD贴水LL但价差收窄，LD升水LL，9-1价差走弱。整体来看，PE市场面临供需双弱的局面，需密切关注原油价格波动及新增产能释放情况。