20231230-新湖期货-新湖能化LLDPE周报_24页_8mb

新湖能化LLDPE周报总结

核心内容概述

本周报分析了2023年12月30日LLDPE市场的主要情况，包括近期走势、供应与需求状况、库存与仓单变化以及价差分析。报告指出PE整体供应稳定，但下游需求疲软，导致现货跟涨不力，基差走弱。同时，报告提及2024年PP供应压力将明显高于PE，建议继续持有L-PP套利策略。

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主要观点

1. 近期走势

• 本周PE价格先涨后跌，利好消息集中但实际供需未改善，导致价格回落。
• 上游供应充足，下游需求疲软，基差走弱，叠加原油价格下跌，PE价格承压。

2. 供应情况

• 国内供应：2023年1-11月，国内PE累计总产量2557万吨，同比增长11%；LLDPE累计总产量1083万吨，同比增长5%。
• 进口情况：2023年1-11月，PE进口量同比减少1%，LLDPE进口量同比增加14%。
• 2024年供应：预计2024年全年PE总供应增速为3%，其中国产新料供应同比增加7%，进口新料供应同比增加9%。
• 新产能：2024年内盘PE暂无新装置投产，外盘新增产能包括美国Shell、伊朗Sina Chem Chabahar、菲律宾JG Summit PC、俄罗斯Baltic Chemical等。

3. 需求情况

• 国内表观需求：2023年1-11月，PE表观需求量同比增加7%。
• 下游表现：
  • 农膜与包装膜补库意愿较弱，订单跟进不足。
  • 下游开工率继续走弱，部分工厂传闻提前放假。
  • 生产利润微薄，厂家持续性补库可能性较低。

4. 库存与仓单情况

• 库存压力：社会库存承压，上游库存向中游转移。
• 港口库存：港口库存缓慢去库，后续存在累库风险。
• 仓单情况：L仓单量为3133手，L05合约持仓量稳定。

5. 价差分析

• L-PP套利：建议继续持有，因PP供应压力明显高于PE。
• 进口折算价格：外盘报价938美元/吨，进口折算人民币价格为8150元/吨。
• 进口利润：LDPE进口利润保持良好，HDPE部分品种进口利润有所好转。
• 新料与回料价差：一级回料价格为6850元/吨，新回料价差环比走扩。

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关键信息汇总

供应方面

• 2023年1-11月，PE新料供应同比增长7%，总供应同比增长11%。
• 2024年PE新料供应预计同比增长6%，进口新料供应预计同比增长9%。
• 2024年PE总供应预计同比增长3%，而PP供应同比增速为13%，显著高于PE。
• 2024年内盘PE无新装置投产，外盘新增产能预计达352万吨。

需求方面

• 2023年1-11月，PE表观需求同比增长7%，LLDPE需求增长5%。
• 下游开工率持续走弱，订单跟进不佳，生产利润微薄。
• 农膜与包装膜需求疲软，补库意愿不足。

库存与价格

• 现货跟涨不力，基差走弱。
• 港口库存缓慢去库，社会库存承压，后续存在累库风险。
• 原油价格小幅回落，对PE价格形成压力。

套利建议

• L-PP套利：建议继续持有，因PP供应压力明显高于PE。
• 进口策略：标品进口窗口打开，预计持续至24年一季度。
• 价差分析：LLDPE与HDPE价差波动，需关注进口利润变化。

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数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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总结

本周LLDPE市场整体呈现供应充足、需求疲软的格局，导致价格走势承压。PE产量和进口量同比略有增长，但下游需求疲软，订单跟进不佳，影响了市场整体表现。2024年PE供应增速放缓，而PP供应压力较大，L-PP套利建议继续持有。社会库存承压，港口库存缓慢去库，后续存在累库风险。同时，进口折算价格及价差变化成为关注重点，需持续跟踪进口情况和原料价格波动。