20240710-财通证券-世运电路-603920.SH-预告业绩亮眼_地方国资入主赋能PCB业务_3页_451kb

世运电路公司报告分析总结

1. 事件与背景

• 国资入主：2024年7月5日，控股股东与顺控集团签署股份转让协议，顺控集团拟受让公司25.90%股份，交易后国资方合计持股29.19%。
• 人事调整：原实控人仍将担任总经理负责经营，董事长改由顺控集团推荐，保持管理稳定性。顺德国资集团的制造业支持或为未来发展带来协同机会。

2. 业绩表现

• 2024Q2业绩亮眼：公司预计归母净利润16.6-20.6亿元，同比增长376.1%-706.9%，环比增长53.25%-90.08%。增长主因下游市场需求回暖、产能利用率提升、产品结构优化及汇兑收益等。
• 未来三年盈利预测：2024-2026年营收和净利润预计持续高增长（净利润年增速14%-16%，归母净利润达65.2亿、75.7亿、86.1亿元），对应PE逐步从2231倍降至1688倍。

3. 核心优势与看点

• 客户与产品布局：特斯拉电动车与储能产品需求旺盛，公司作为特斯拉核心供应商将受益。此外参与人形机器人、dojo等项目，有望拓展智能化业务。
• 战略协同：国资入主可能加速与顺德高端制造产业链（如美的、海信等）合作，促进PCB业务多元化。

4. 风险提示

• 需求波动：下游行业存在周期性风险；汇率波动、行业竞争加剧亦为潜在风险。

5. 投资建议
财通证券维持“增持”评级，认为公司业绩和长期增长潜力较好，但需关注估值与基本面匹配度。