20210725-广发期货-煤焦钢矿周报_钢厂限产逐步落地_关注多成材空铁矿套利策略_67页_4mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容概述

本周煤焦钢矿市场整体呈现震荡偏强走势，钢厂限产逐步落地，成材产量降幅大于铁水，螺纹产量降幅大于热轧，成材利润走阔。铁矿石价格下跌，期货跌幅明显，基差走强，但远月贴水。焦炭市场供需有所改善，价格企稳，但焦化厂利润回落。焦煤供应紧张，价格继续上涨，但下游库存仍处去库阶段。

各品种主要观点

热卷

• 主要观点：钢厂限产实锤，成材呈现高位震荡走势，螺纹盘面强于热轧。铁矿价格下跌，成材利润明显走阔。短期内淡季需求拖累现货价格，但下半年供给收缩幅度可能大于需求下滑速度，钢价维持震荡偏强走势。
• 本周策略：近月多单移仓远月。
• 上周策略：多单持有。

螺纹钢

• 主要观点：钢厂限产对螺纹影响更大，螺纹需求季节性特征强于热轧，后期螺纹价格可能强于热轧。成材在盘面升水情况下，呈现高位震荡走势。
• 本周策略：近月多单移仓远月，关注买2201RB-空2109I策略。
• 上周策略：多单持有。

铁矿石

• 主要观点：受贸易商和钢厂抛货影响，现货明显走弱，期货高位跌幅明显。钢厂限产对铁矿石影响较大，港口库存延续累库趋势。下半年粗钢产量不增长政策将导致进口铁矿日耗下降，供需边际趋宽松，现货价格面临回落压力。
• 本周策略：买2201RB-空2109I策略。
• 上周策略：观望。

焦炭

• 主要观点：主产地焦企开工受限，钢厂焦炭库存因运输原因影响到货情况转差，港口库存继续明显下降。焦炭供需面近期有转好态势，但钢厂限产影响仍在，建议维持观望。
• 本周策略：观望。
• 上周策略：观望。

焦煤

• 主要观点：供应紧张，价格继续上涨，但钢厂限产力度加严，多单者需注意风险管理。下游原料煤库存再度下滑，港口库存仍处去库阶段。
• 本周策略：谨慎偏多。
• 上周策略：谨慎偏多。

关键信息与数据

钢材

• 供给：全国下半年粗钢产量环比下降13%，成材产量降幅大于铁水，螺纹产量降幅大于热轧。
• 需求：地产销售维稳，新开工和施工改善。基建增速持稳，专项债发行加速。
• 库存：螺纹库存持续上升，但因产量下降库存压力小于热轧。
• 成本和利润：现货利润920元/吨，盘面利润1530元/吨。
• 交易逻辑：钢厂限产实锤，成材在盘面升水情况下高位震荡，螺纹强于热轧，铁矿价格下跌导致成材利润走阔。

铁矿石

• 供应：到港量环比上升，发货量增加，港口库存累库。
• 需求：钢厂限产导致铁水产量下降，铁矿供需边际趋宽松。
• 库存：45港口铁矿石总库存12847.76万吨，环比增296.4万吨。
• 基差：铁矿期货跌幅明显，基差走阔。
• 供需预测：下半年全球铁矿石消耗量预计22亿吨，消耗产量比0.94，全球供需平衡表边际趋松。

焦炭

• 期现：现货价格企稳，焦炭2109合约贴水30.5元/吨。
• 供需：焦炭供给有所收紧，需求下降，库存小幅回落。
• 利润：全国平均吨焦盈利398元，环比下降133元。
• 库存：全样本焦化厂焦炭库存77.42万吨，环比增加3.62万吨；247家钢厂焦炭库存765.93万吨，环比下降41.63万吨。
• 供需缺口：焦炭供需缺口93.6万吨，环比扩大4.4万吨。

焦煤

• 期现：焦煤2109合约贴水84.5元/吨，主焦（蒙煤）贴水比例3.99%，主焦（山西煤）贴水比例6.59%。
• 供需：供应紧张，煤矿库存回升，洗煤厂开工率上升。
• 库存：全样本独立焦企焦煤库存1491.04万吨，环比下降15.21万吨；247家钢厂焦煤库存946万吨，环比下降45.08万吨。
• 价格走势：国产焦煤价格继续上涨，进口焦煤价格走势平稳。

重要数据与图表

成材价格与价差

• 螺纹现货价格340元/吨，热轧现货价格920元/吨。
• 螺纹期货价格1200元/吨，热轧期货价格1530元/吨。
• 卷螺现货价差540元/吨，盘面卷螺价差297元/吨。
• 螺纹和钢坯价格收敛。

铁矿价格与价差

• 铁矿期货跌幅明显，基差走阔。
• PB粉主力合约基差402元/吨，金布巴粉主力合约基差228.4元/吨，超特粉主力合约基差88.6元/吨，卡粉主力合约基差715元/吨。
• I2109-I2201价差106.5元/吨，环比收敛。

焦炭价格与价差

• 焦炭现货价格企稳，焦炭2109合约贴水30.5元/吨。
• 全样本焦化厂焦炭日均产量70.01万吨，环比下降1.34万吨。
• 焦炭供需缺口93.6万吨，环比扩大4.4万吨。

焦煤价格与价差

• 焦煤2109合约收盘价2115.5元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2200元/吨，贴水84.5元/吨；主焦（山西煤）贴水139.5元/吨。
• 洗煤厂开工率65.65%，环比增2.13%。
• 煤矿库存231.9万吨，环比增16.7万吨。

总结

• 钢材：钢厂限产逐步落地，成材产量下降，螺纹产量降幅大于热轧。需求预期有所改善，但淡季需求仍拖累现货价格。钢价维持震荡偏强走势。
• 铁矿石：受钢厂限产影响，铁矿供需边际趋宽松，现货价格面临回落压力。期货价格高位跌幅明显，远月贴水，建议关注买2201RB-空2109I策略。
• 焦炭：供需面有所改善，价格企稳，但焦化厂利润回落。建议维持观望。
• 焦煤：供应紧张，价格继续上涨，但下游库存仍处去库阶段。建议谨慎偏多，注意风险管理。

操作建议

• 热卷：近月多单移仓远月。
• 螺纹钢：近月多单移仓远月，关注买2201RB-空2109I策略。
• 铁矿石：买2201RB-空2109I策略。
• 焦炭：观望。
• 焦煤：谨慎偏多，注意风险管理。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告观点不代表广发期货或其附属机构的立场。