20210829-国信期货-铁矿石月报_钢厂秋冬季限产_铁矿将延续空头趋势_13页_1mb

国信期货铁矿石月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月铁矿石市场行情，指出铁矿石价格持续下跌，主要受钢厂限产及宏观环境影响。同时，报告预测铁矿石在2021年下半年将继续面临下行压力，呈现空头趋势。

主要结论

• 铁矿石价格大幅下跌：
  铁矿石09合约价格从1035跌至953.5，跌幅7.9%；01合约价格从932跌至840，跌幅9.9%。
  现货铁矿石价格指数（62%Fe：CFR中国北方）从183.4美元/吨跌至149.45美元/吨，跌幅18.5%。
  尽管价格下跌，但现货价格仍比去年同期高23%。

• 铁矿供应总体稳定：
  7月中国铁矿砂及其精矿进口量8850.6万吨，同比下降21.4%；1-7月累计进口量同比小幅下降1.5%。
  国内原矿产量同比增长4.9%，累计增长14.5%，国产矿增产明显。
  澳矿发运量环比下降，巴西矿发运量略有上升，但整体发运量较去年同期下降7.5%。

• 需求减弱明显：
  7月粗钢产量同比下降8.4%，生铁产量同比下降6.82%。
  受限产政策影响，8-12月粗钢产量预计控制在4.04亿吨以内，月均产量8080万吨，环比下降6.9%，对铁矿需求形成重大利空。

• 库存持续累积：
  截至8月27日，全国45个港口进口铁矿库存为12920.90万吨，较去年同期增长14%。
  贸易矿库存达到7338万吨，同比增长31%，创2017年以来新高。
  高炉开工率同比下降13.67%，钢厂库存可用天数增加至26天，高于去年同期。

• 铁矿价格被高估：
  现货价格仍高于去年同期，叠加库存累积与需求减弱，铁矿石价格存在下行压力。

主要观点

供应方面

• 进口量下降：7月铁矿砂及其精矿进口量同比减少21.4%，1-7月累计进口量同比下降1.5%。
• 国产矿增产：国内原矿产量同比增长4.9%，累计增长14.5%。
• 海外发运量波动：澳洲至中国发运量下降7.5%，巴西发运量略有上升。
• 海运费高位运行：波罗的海干散货指数（BDI）创2009年以来新高，铁矿运费也处于历史高位。

需求方面

• 钢厂限产影响需求：7月粗钢与生铁产量同比均下降，8-12月粗钢产量预计控制在4.04亿吨以内。
• 高炉开工率下降：全国样本钢厂高炉开工率仅为57.32%，较去年同期下降13.67%。
• 钢厂铁矿消耗减少：钢厂进口矿烧结粉矿日耗同比下降11.7%，库存可用天数增加。

库存方面

• 港口库存高企：45港总库存高于2019与2020年同期水平，贸易矿库存创2017年以来新高。
• 库存持续累库：港口库存仍在增加，预计下半年累库速度将加快。

期货与现货关系

• 基差与月间价差扩大：09合约基差由69缩小至-3.5，01合约基差由173缩小至124。
• 螺纹与铁矿比值回升：螺纹与铁矿主力合约比值由5.14涨至6.26，比值继续上升。

关键信息

• 铁矿价格趋势：铁矿石价格持续下跌，期货与现货均出现显著跌幅。
• 供需失衡加剧：供应稳定，但需求减弱，库存累积，铁矿供大于求矛盾凸显。
• 宏观环境不利：美联储可能缩减购债规模，对大宗商品价格形成利空。
• 国产矿与进口矿价差缩小：国产矿与进口矿价差由月初49.6降至37.8，进口矿主导价格下跌。
• 高品位矿价差收窄：65%高品位矿与62%品位矿价差由30.85降至19.5，62%与58%品位矿价差也明显缩小。

市场展望

• 铁矿石价格延续空头趋势：预计2021年下半年铁矿石价格仍将承压下行。
• 需求持续低迷：钢厂限产政策执行到位，铁矿需求或进一步减少。
• 库存压力加大：港口库存持续累积，未来可能加速，对价格形成下行支撑。
• 宏观环境不利：美联储政策转向可能进一步抑制铁矿价格。

分析师信息

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• 分析师：邵荟憧

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