20220619-中财期货-钢矿投资策略周报_钢厂限产难救大跌趋势_9页_1mb

钢厂限产难救大跌趋势总结

核心内容

当前钢材市场面临较大的下行压力，钢厂限产政策难以扭转整体下跌趋势。螺纹钢、热卷及铁矿石等主要品种均呈现偏空走势，其运行区间分别为[3700, 4500]、[3900, 4600]和[700, 820]。整体来看，钢材市场受多重因素影响，包括需求疲软、库存高企、成本回落等，市场情绪偏悲观。

主要观点

• 钢材市场：现货市场受南方强暴雨天气影响，需求大幅下跌，市场预期偏弱。尽管有赶工预期，但实际需求释放不及预期。钢厂减产效果不明显，贸易商库存压力大，导致市场情绪转向悲观。资金层面，空单增加，行情呈现增仓下行。
• 铁矿石市场：铁矿石发运量仍处于冲量阶段，但现货价格因钢材下跌而承压。铁矿石成为黑色产业链中利润较低的部分，短期内面临下行压力。库存量上升对空头有利，但需警惕钢厂减产对需求的影响。
• 中期展望：尽管短期内钢材价格承压，但政策刺激（如地产、汽车、家电等行业）可能带来一定的消费反弹，对市场有支撑作用。

关键信息

1. 钢材需求端表现

• 地产与基建：6月有赶工预期，但受暴雨天气影响，需求释放不达预期。
• 制造业：受全面补贴与刺激政策影响，销售量和周转率尚可，但6月后订单量下滑带来隐忧。
• 库存情况：螺纹钢库存处于近五年高位，热卷库存中性，整体呈现季节性累库趋势。

2. 铁矿石供应与需求

• 供应端：澳巴铁矿发运量仍在冲量阶段，港口疏港量维持高位，进口矿成交较好。
• 需求端：钢厂限产影响铁矿石需求，同时成本压力下，铁矿石价格承压。
• 库存与价格：铁矿石库存上升，对空头有利；现货价格因钢材下跌而大跌，基差走低。

3. 价格走势与市场情绪

• 现货价格：螺纹钢、热卷和铁矿石价格均出现明显下跌，现货市场情绪偏弱。
• 基差表现：螺纹10、热卷10及铁矿09等品种基差走低，显示市场对价格下跌的预期较强。
• 期货走势：螺纹10、热卷10和铁矿10均偏空，且价格区间受限。

4. 后期关注点

• 成材库存去化进度：库存是否有效去化将影响价格走势。
• 粗钢压减政策执行：政策力度与执行效果将对市场供需产生重要影响。
• 汽车及家电产销表现：作为主力用钢行业，其产销情况是市场的重要支撑。
• 铁矿发运情况：发运量变化将影响铁矿石供应及价格走势。

风险提示

• 铁矿石发运不及预期：可能加剧供应紧张，支撑价格。
• 政策刺激消费不及预期：可能削弱市场反弹力度。
• 钢厂限产超预期：可能对铁矿石需求造成更大冲击。

图表分析

• 图1、图2、图4、图6、图8：展示了螺纹10、热卷10、铁矿09等品种的基差及价差走势，整体呈现下跌趋势。
• 图9、图11、图12、图16、图17、图18、图19、图20、图22、图23、图25、图27、图28、图30、图32、图33、图35、图36、图38：提供了钢材及铁矿石的产量、库存、开工率、到港量、价格等关键数据，反映了市场供需关系及价格波动情况。

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