20200803-渤海证券-传媒行业月报_7月行业表现低迷_关注超跌的优质龙头公司_16页_1mb

传媒行业2020年7月月报总结

核心内容

2020年7月，传媒行业整体表现相对低迷，沪深300指数上涨15.28%，而中信传媒行业仅上涨5.4%，跑输市场9.88个百分点，位列29个一级行业倒数第一位。子行业中，影视动漫和网络服务表现较好，分别上涨7.55%和7.61%，而营销服务和体育健身则涨幅较小，分别为0.13%和15.13%。行业整体估值中枢在长期内仍有提升趋势，当前TTM市盈率约为39.02倍，较沪深300的估值溢价率约为285.07%，虽有小幅下滑，但龙头个股仍有估值修复空间。

主要观点

• 行业表现：7月传媒行业整体表现不佳，但部分子行业如影视动漫和网络服务表现相对较好。
• 估值分析：尽管短期内受疫情影响，但行业长期需求度提升，龙头个股估值仍有修复空间。
• 投资建议：建议关注估值优势明显且业绩表现良好的游戏板块龙头，同时关注全国一网整合带来的有线运营板块机会以及复工复产概念下的电影和院线个股。

关键信息

1. 个股表现

• 领涨个股：恺英网络（+64.53%）、天舟文化（+41.16%）、*ST聚力（+40.94%）
• 领跌个股：*ST中昌（-54.17%）、*ST长动（-18.00%）、华扬联众（-15.09%）

2. 电影市场

• 7月20日起国内电影市场逐步复工，7月全月票房约为2.12亿元，处于回升趋势。
• 8月重点影片包括：《绝地战警：极速追击》（8.14上映）、《八佰》（8.21上映）、《我在时间尽头等你》（8.25上映）。

3. 电视剧及网剧

• 电视台端市占率前三为《什刹海》、《三十而已》、《大侠霍元甲》。
• 网络端播放量前三为《三十而已》、《重启之极海听雷》、《二十不惑》。

4. 移动互联网

• 2020年上半年全网净新增用户规模超过去年全年水平。
• 6月移动端用户月活前五大行业为通讯、电商、在线视频、短视频和出行。
• 短视频成为仅次于即时通讯的第二大行业，使用时长占比接近20%。
• 阿里系在办公、支付、电商和出行领域增长明显；腾讯系侧重社交、咨询和办公领域；百度在信息流、视频领域表现突出。

5. 手游市场

• 腾讯《王者荣耀》6月全球收入达1.93亿美元，同比增长50.4%，位列全球手游收入榜冠军。
• 《PUBG MOBILE》及《和平精英》6月收入合计达1.68亿美元，同比增长12.8%，位列榜单第二名。
• 腾讯自主研发的《一人之下》继续为发行商带来丰厚收入，位列腾讯旗下收入前三。
• 灵犀互娱的《三国志幻想大陆》稳居中国iPhone手游下载榜Top3，8天吸金达800万美元。
• 游族网络的《少年三国志2》韩语版本在日韩市场表现优异，稳居榜单第6名。

投资建议

• 游戏板块：建议关注估值优势明显且业绩表现良好的游戏龙头，如三七互娱、世纪华通等。
• 有线运营板块：中线关注全国一网整合推动加速所带来的利好。
• 电影和院线个股：关注超跌个股，如中国电影等，随着电影市场逐步恢复，有望迎来估值修复。

风险提示

• 行业政策继续趋严
• 行业发展不达预期
• 行业竞争持续加剧
• 黑天鹅事件持续影响

评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%）、增持（未来6个月内相对沪深300涨幅介于10%~20%之间）、中性（未来6个月内相对沪深300涨幅介于-10%~10%之间）、减持（未来6个月内相对沪深300跌幅超过10%）
• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300涨幅超过10%）、中性（未来12个月内相对于沪深300涨幅介于-10%~10%之间）、看淡（未来12个月内相对于沪深300跌幅超过10%）

推荐股票

• 中国电影（600977）
• 三七互娱（002555）
• 歌华有线（600037）
• 光线传媒（300251）
• 世纪华通（002602）

附录

相关研究报告

• 月度市场表现回顾
• 行业运营数据
• 投资建议
• 风险提示

图表目录

• 图1：行业指数7月涨跌幅排行（%）
• 图2：剔除负值情况下文化传媒行业TTM市盈率（整体法）变动情况
• 图3：2018年1月-2020年1月国内电影票房收入及增速
• 图4：2018年1月-2020年1月国内电影观影人次及增速
• 图5：2020年7月31日电视剧网络端热度排名
• 图6：2020年7月31日电视剧收视率排名
• 图7：2018年1月—2020年6月移动互联网用户数量及同比
• 图8：2019年6月和2020年6月移动互联网典型行业月活规模
• 图9：2018年1月—2020年6月国内移动互联网典型细分行业总时长
• 图10：2020年6月国内移动互联网巨头系APP使用时长占比
• 图11：2020年6月全球热门游戏收入排名
• 图12：2020年6月游戏厂商全球收入榜Top30

表格目录

• 表1：文化传媒行业2020年7月个股涨跌幅
• 表2：2020年8月预计上映的主要影片