20200831-渤海证券-传媒行业月报_8月行业表现平淡_关注国庆档的优质影片_16页_1mb

2020年8月传媒行业总结

核心内容

2020年8月，传媒行业整体表现平淡，沪深300指数上涨2.9%，而中信传媒行业仅上涨2.5%，跑输市场0.4个百分点，位列中信29个一级行业中下游。各子行业表现分化，其中影视动漫上涨5.80%，平面媒体上涨1.63%，有线运营上涨2.48%，营销服务上涨4.31%，而网络服务下跌0.84%，体育健身上涨3.51%。

主要观点

• 行业估值中枢在长期内仍有提升趋势，当前TTM市盈率约为34.72倍，较沪深300指数溢价率约为240.18%。
• 虽然短期内受疫情影响，但行业整体需求度有望提升，龙头个股估值仍有修复空间。
• 投资策略上，建议关注游戏板块龙头及复工复产概念的电影和院线个股，尤其是国庆档影片带来的票房增长预期。

关键信息

电影市场

• 2020年8月全月票房约为34亿元，整体呈回升趋势。
• 9-10月预计上映的影片包括《通往春天的列车》、《夺冠》、《姜子牙》、《我和我的家乡》（国产）和《信条》、《假面饭店》（进口），这些影片具有较强的票房影响力。
• 2019年9月国内票房前三为《诛仙1》、《速度与激情：特别行动》、《罗小黑战记》，合计占比31.5%。

电视剧及网剧

• 8月30日，电视台端市占率前三为《以家人之名》、《猎手》、《幸福还会来敲门》。
• 网络端播放量前三为《旗袍美探》、《以家人之名》、《琉璃》。

移动互联网

• 2020年上半年全网净新增用户规模超过去年全年水平。
• 6月国内移动端月活用户分布呈现分化趋势，通讯、电商、在线视频、短视频和出行是前五大细分行业。
• 短视频成为仅次于即时通讯的第二大行业，细分时长接近20%。
• 阿里系在办公、支付、电商和出行领域增长明显，腾讯系侧重社交、咨询和办公，百度在信息流和视频领域表现突出。

手游市场

• 腾讯《PUBG Mobile》和《和平精英》7月全球吸金2.08亿美元，同比增长10.8%，位列全球手游收入榜冠军。
• 《王者荣耀》7月收入1.92亿美元，同比增长34.8%，位列第二。
• 国内厂商出海收入排名前五的游戏包括《PUBG MOBILE》、《荒野行动》、《万国觉醒》、《剑与远征》和《黑道风云》。
• 《明日方舟》在7月29日推出限时活动后登顶日本App Store手游畅销榜，收入环比增长115%。

投资建议

• 8月传媒行业表现平淡，游戏类龙头个股回调，电影类个股因票房回暖有所表现，其他低位个股出现反弹。
• 9月可关注估值优势明显且业绩表现良好的游戏板块龙头。
• 建议关注复工复产概念的电影和院线个股，国庆档排片阵容实力较强，应继续关注院线龙头及相关制片发行公司。
• 推荐关注：中国电影（600977）、三七互娱（002555）、歌华有线（600037）、光线传媒（300251）、世纪华通（002602）。

风险提示

• 行业政策继续趋严。
• 行业发展不达预期。
• 行业竞争持续加剧。
• 黑天鹅事件持续影响。