20240311-国投安信期货-豆一周报_国产大豆仍有压力_7页_2mb

国产大豆仍有压力总结

核心内容

当前国产大豆市场仍面临一定的价格下行压力，主要体现在收购价格、供应情况及市场预期等方面。虽然国产大豆集中收购在一定程度上支撑了豆价走势，但进口大豆成本端仍需测试贴水压力，可能对国产大豆形成拖累。

主要观点

• 国产大豆收购价格：近期黑龙江多地大豆收购价格有所波动，不同蛋白含量的大豆价格区间不同，如蛋白41.5%以上毛粮按质收2.30-2.33元/斤，蛋白42%塔粮装车参考2.45-2.48元/斤。水分和蛋白含量是主要的筛选标准，水分超过14%或蛋白低于37%的大豆将被拒绝收购。
• 进口大豆压力：预计进口大豆成本端仍需面对贴水压力，若CBOT盘面见底，贴水可能继续影响国产大豆的价格走势。
• 豆一仓单变化：截至3月1日，豆一仓单为24142张，较上周增加1820张，显示市场参与者对豆一合约的兴趣有所上升。
• 市场趋势判断：当前豆一市场操作评级为☆☆☆，表明存在一定的趋势性下跌风险，但尚未完全明朗，仍需谨慎对待。

关键信息

收购价格详情（2024年3月）

市场趋势分析

• 豆一期货价格：
  • 1月收盘价：4551元/吨
  • 5月收盘价：4672元/吨
  • 9月收盘价：4592元/吨
• 现货价格：
  • 海伦一等大豆：2.38元/斤
  • 讷河一等大豆：2.37元/斤
  • 巴彦一等大豆：2.35元/斤

市场操作评级

• 豆一操作评级：☆☆☆，表明存在一定的趋势性下跌风险，但尚未完全明朗，市场可操作性不强。

市场影响因素

• 进口大豆成本端：若CBOT盘面见底，贴水可能继续对国产大豆形成压力。
• 供应情况：国产大豆供应宽松，政策支撑供给端扩张，价格存在下行风险。
• 价格季节性：豆一各合约价格季节性波动明显，需关注价差变化。
• 市场关联性：豆一与玉米、豆二等品种的价差关系及比价关系也值得关注，以评估市场联动性。

图表概览

• 图2：豆一期货价格及涨跌情况。
• 图1：海伦一等大豆价格（长期）。
• 图3-5：豆一1月、5月、9月合约价格季节性。
• 图6-8：豆一各合约价差季节性。
• 图9-10：国产三等与进口二等大豆价差。
• 图11-12：豆一最便宜可交割基差及远期曲线。
• 图14-22：豆一与玉米、豆二的比价关系及价差分析。

总结

国产大豆市场当前仍面临压力，主要来自进口大豆成本端的贴水影响及国内供应宽松的现状。尽管近期集中收购对价格有所支撑，但未来仍需警惕价格趋势性下行的风险。市场操作评级为☆☆☆，表明趋势性下跌风险存在，但尚未完全明朗，需谨慎操作。建议关注期货合约价格季节性、价差变化及市场联动性，以制定合理的投资策略。