20240318-国投安信期货-豆一周报_国产大豆价格走势需要考虑宏观因素的影响_7页_2mb

国产大豆价格走势分析总结

核心内容

国产大豆价格近期呈现小幅上涨趋势，主要受到市场收购活动的支撑。在宏观因素影响下，大豆价格走势需结合全球经济形势、通胀预期及美联储政策变化进行综合判断。

主要观点

• 现货价格：3月18日，黑龙江省齐齐哈尔克东地区大豆毛粮收购价为2.25元/斤，近期价格上涨约0.03元/斤。贸易商收货积极性提高，支撑豆价。
• 仓单变化：截至3月15日，豆一仓单为23187张，较上周减少955张，显示市场交割意愿有所下降。
• 宏观因素影响：当前全球大豆供应扩张路径尚未结束，市场仍偏向熊市逻辑。但随着宏观通胀逻辑的修复和美联储降息概率的增加，美元流动性改善，或将拉长供应扩张路径，影响豆价走势。
• 中期走势：中期来看，需关注宏观资金推动和基本面驱动题材。夏季大豆市场驱动因素较多，资金对通胀因子的配置可能推动油脂油料相对强势，因此需谨慎对待中期走势，注意震荡区间拉宽。
• 操作建议：当前豆一操作评级为☆☆☆，表示具备一定的多头趋势，但仍需关注市场变化，把握操作时机。

关键信息

价格数据

现货价格

价格季节性与价差

• 豆一合约季节性：各合约价格季节性走势均显示近期略有上涨，但涨跌幅较小。
• 价差分析：
  • 豆一1-5价差季节性：显示近期价差稳定。
  • 豆一5-9价差季节性：价差略有变化，但趋势不明显。
  • 豆一9-1价差季节性：价差波动，但未形成明显趋势。
  • 大连国产三等-进口二等价差季节性：显示国产大豆与进口大豆价差处于相对均衡状态。

基差与远期曲线

• 基差：豆一最便宜可交割基差（折粗蛋白36%，5mm）显示基差有所改善，市场对现货的贴现程度降低。
• 远期曲线：豆一远期曲线显示价格呈现轻微上涨趋势，但整体仍处于震荡区间。

结论

国产大豆价格近期受到市场收购支撑而小幅上涨，但全球大豆市场仍处于供应扩张路径，熊市逻辑未完全扭转。宏观因素如通胀修复和美联储降息预期可能对价格走势产生重要影响，中期走势需谨慎对待，关注宏观资金推动与基本面驱动题材。建议投资者在操作中结合宏观与基本面因素，注意震荡区间，把握投资机会。