20220708-国金证券-工程机械行业点评_6月挖机降幅明显收窄_预计7月增速转正_4页_729kb

新能源与汽车研究中心行业点评总结

核心内容

本报告为工程机械行业点评，给出增持评级，表明对行业未来3-6个月的上涨预期在5%-15%之间。报告聚焦于挖掘机行业的市场表现与发展趋势，分析了6月及1-6月的销量数据，并结合宏观经济与政策因素，对行业前景做出判断。

主要观点

市场数据表现

• 6月挖机销量：20761台，同比下降10.1%。
  • 国内销量：11027台，同比下降35.0%。
  • 出口销量：9734台，同比增长58.4%。
• 1-6月挖机累计销量：143094台，同比下降36.1%。
  • 国内销量：91124台，同比下降52.9%。
  • 出口销量：51970台，同比增长72.2%。

需求回暖迹象

• 国内需求：6月国内PMI为50.2%，环比上升0.6pct，表明经济活动回暖。
• 建筑业活动：预期环比上升5.2pct，新订单指数为50.8%，显示行业复苏。
• 销量降幅收窄：6月国内挖机销量同比降幅较5月收窄14.1pct，显示市场逐步回暖。

出口增长显著

• 出口占比：6月出口量占总销量的46.9%，环比上升6.0pct。
• 国际市场需求：除欧洲外，其他地区如日本、北美市场表现良好，出口增长持续。

销量结构变化

• 小挖销量占比下降：6月小挖销量占总销量的61.6%，同比下降29.0%。
• 中大挖销量占比上升：中挖、大挖销量占比分别为23.0%和15.4%，同比降幅分别收窄13.6pct和12.0pct，显示基建与房地产领域恢复动力更强。

关键信息

投资建议

• 重点推荐企业：国内工程机械行业龙头企业三一重工、徐工机械、中联重科，以及核心零部件企业恒立液压。
• 行业前景：随着基建工程的推进，工程机械需求有望回升，出口仍保持较高增长。

风险提示

• 基建投资不及预期：可能影响行业增长。
• 市场竞争加剧：对企业的盈利能力构成压力。
• 全球疫情反复：可能影响海外市场需求与物流效率。

政策支持

• 专项债资金：3.65万亿元新增专项债中，3.45万亿元已下达至各地，上半年实际发行约3.4万亿元，比去年同期增加约2.4万亿元，占全年限额的93.3%。
• 资金使用进度：国务院要求6月底前基本发行完毕，力争8月底前使用完毕，显示政策对基建投资的支持力度。

图表说明

• 图表1：2022年6月挖机销量2.08万台，同比下降10.1%。
• 图表2：2022年6月挖机出口9734台，同比增长58.4%。
• 图表3：2022年1-6月挖机累计销量14.31万台。
• 图表4：2022年1-6月挖机累计出口销量5.20万台。
• 图表5：2022年6月挖机出口占比46.9%。
• 图表6：2022年6月国内小/中/大挖销量占比分别为61.6%、23.0%、15.4%。

评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在**-5% - 5%**之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘**5%**以上。

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