20170227-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤超预期反弹_焦煤还远么__12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.02.18~2017.02.24）

核心内容

2017年2月18日至24日期间，煤炭行业表现出积极的市场动向，动力煤价格出现超预期反弹，焦煤价格也预计将在三月中旬迎来上涨。整体市场环境显示需求回暖、库存下降以及运力需求上升，推动了煤炭价格的上涨预期。此外，板块估值处于低位，一季报预期全面好转，为投资者提供了潜在的配置机会。

主要观点

• 动力煤价格超预期反弹：节后需求恢复，六大电厂日耗持续攀升，补库存需求强劲，导致动力煤价格在淡季出现上涨。尽管预计3-4月价格可能不会持续上涨，但其坚挺程度超出市场预期，全年价格中枢有望上移。
• 焦煤价格仍有上涨动力：尽管当前处于淡季叠加去库存阶段，短期面临压力，但三月中旬旺季与补库预期叠加，预计焦煤价格将继续上涨。
• 海运费大幅上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨31.50%，澳洲-中国海运费环比上涨15.64%。运力需求超预期，为煤价上涨提供先期信号。
• 板块估值低，业绩预期改善：当前煤炭板块估值极低，一季报将全面好转，推荐关注陕西煤业、潞安环能、西山煤电等龙头企业，以及*ST山煤、*ST煤气、平煤股份等业绩翻转个股。

关键信息

1. 动力煤市场动态

• 国内动力煤价格：
  • 长协价格采用CCTD秦皇岛港5500大卡价格和环渤海动力煤价格指数作为参照，2月份长协价格为568元/吨，环比下跌8元/吨。
  • 环渤海地区动力煤交易价格高位盘整，港口库存持续下降，市场供应端逐步放开，预计动力煤价格将筑底反弹。
• 电厂需求恢复：
  • 六大电厂日均耗煤环比上升4.69万吨至61.11万吨/日，升幅8.32%。
  • 电厂库存环比下降55.34万吨至1123.83万吨，降幅4.69%，存煤可用天数下降至18.39天。
• 港口调入量增加：
  • 秦港煤炭日均调入量57.54万吨/日，升幅8.11%；库存环比下降14.5万吨，降幅0.67%。
  • 广州港库存环比上升5万吨，升幅3.78%。
• 海运费上涨：
  • 国内主要航线平均海运费环比上涨9.15元/吨，涨幅31.50%。
  • 澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨15.64%，报收4.91美元/吨。

2. 炼焦煤市场动态

• 山西炼焦煤价格稳中有跌：
  • 古交8#焦煤车板含税价1520元/吨，2#焦煤车板含税价1320元/吨，坑口价分别下跌20元/吨。
• 河北炼焦煤价格稳中有跌：
  • 邢台焦精煤出厂价下跌40元/吨至1400元/吨，1/3焦精煤车板价下跌30元/吨至1450元/吨。
• 山东鲁西南炼焦煤价格下跌：
  • 气精煤价格报收1022元/吨，环比下降12元/吨；灰分（ad<9）的1/3焦煤价格下跌112元/吨至1084元/吨。
• 安徽与贵州炼焦煤价格环比持平：
  • 淮北肥精煤车板含税价1360元/吨；淮北1/3焦精煤车板含税价1275元/吨；贵州焦精煤到厂含税价1400元/吨。

3. 无烟煤市场动态

• 阳泉无烟煤价格环比持平：
  • 末煤坑口含税价585元/吨，洗中块760元/吨，洗小块690元/吨；车板价分别为600元/吨、830元/吨、740元/吨。
• 晋城无烟煤价格稳中有跌：
  • 末煤车板含税价680元/吨，小块790元/吨，中块860元/吨；坑口价分别为670元/吨、780元/吨、850元/吨。

4. 喷吹煤市场动态

• 阳泉喷吹煤价格稳中有跌：
  • 发热量7000~7200大卡喷吹煤车板含税价865元/吨，环比下跌30元/吨；6500大卡喷吹煤车板含税价800元/吨，环比持平。
• 长治喷吹煤价格下跌：
  • 发热量6000~6300大卡喷吹煤车板含税价852元/吨，环比下跌10元/吨。

5. 国际市场动态

• 布伦特原油价格震荡运行：
  • 现货价格上涨0.28美元/桶至56.21美元/桶，涨幅0.50%。
  • 国际油价与国际煤价比值2.91，环比上涨0.08点，涨幅2.68%；与国内煤价比值2.63，环比持平。
• 国际动力煤价格下跌：
  • 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC价格指数环比下跌1.91美元/吨至77.20美元/吨；南非理查德RB价格指数环比下跌4.13美元/吨至80.03美元/吨；欧洲三港ARA价格指数环比下跌0.14美元/吨至80.49美元/吨。

推荐个股

• 买入：陕西煤业（601225.SH）、西山煤电（000983.SZ）、潞安环能（601699.SH）、阳泉煤业（600348.SH）、平煤股份（601666.SH）
• 增持：中煤能源（601898.SH）、兖州煤业（600188.SH）、永泰能源（600157.SH）
• 中性：开滦股份（600997.SH）、盘江股份（600395.SH）、国投新集（601918.SH）、冀中能源（000937.SZ）、平庄能源（000780.SZ）、上海能源（600508.SH）、兰花科创（600123.SH）

行业评级

• 看好：煤炭行业，预计行业将超越整体市场表现。

投资建议

• 当前板块估值极低，一季报将全面好转，建议关注行业龙头及业绩改善个股。
• 动力煤价格超预期反弹，焦煤价格有望在三月中旬迎来上涨，关注相关企业及市场动向。

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