2017-煤炭行业定期报告：继续看好低估值冶金煤标的_15页-1mb

煤炭行业定期报告总结（2017年7月30日）

核心内容概述

本报告聚焦于2017年7月煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况、运输成本以及投资策略。整体来看，煤炭行业面临供需紧平衡的格局，煤价维持高位运行，但板块整体表现弱于大盘。分析师笃慧认为，当前应继续关注低估值冶金煤龙头及动力煤标的，同时需警惕相关风险。

主要观点

1. 行业动态与政策影响

• 两部门将在全国开展为期三个月的煤矿安全大检查，强化安全监管。
• 6月份中国动力煤进口环比下降6.09%，但整体仍同比增长18.41%。
• 高温天气导致多地用电负荷创历史新高，推动火电需求。
• 兴保铁路一期开通，为晋煤外运提供新通道，促进区域经济发展。
• 全国13省市上调燃煤上网电价，缓解燃煤发电企业经营压力。

2. 国际煤价走势

• 国际动力煤价涨跌互现，纽卡斯尔动力煤价格上涨2.75%，南非RB动力煤价格下降3.56%。
• 澳洲优质低挥发分硬焦煤中国到岸价上涨7.32%，至176美元/吨。
• 布伦特原油价格上涨9.3%，美元指数下跌0.7%，对煤价有一定支撑。

3. 国内煤价情况

• 动力煤价持续上涨，环渤海动力煤价格达583元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤价为636元/吨，连续八周上涨。
• 炼焦煤部分微涨，京唐港山西产主焦煤价上涨10元/吨至1390元/吨。
• 无烟煤价格持平，喷吹煤价格稳中有升，屯留地区喷吹煤价上升10元/吨至802元/吨。

4. 库存变化

• 动力煤港口库存下降，秦皇岛港库存570万吨，环比下降29.5万吨；六大电厂库存下降至1240.2万吨，可用天数降至15天。
• 炼焦煤港口库存持平，钢厂库存可用天数保持稳定。

5. 运输成本

• 国内煤炭海上运价下跌，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别下跌0.7元/吨、0.9元/吨、0.5元/吨、0.8元/吨。
• BDI指数下跌44点，反映国际航运市场疲软。

6. 市场表现

• 上周煤炭板块下跌2.63%，弱于沪深300指数的下跌0.18%。
• 部分个股表现亮眼，如大同煤业涨幅达10.21%，而潞安环能、恒源煤电等跌幅较大。

7. 投资策略

• 继续看好低估值冶金煤标的：如潞安环能、阳泉煤业、西山煤电等，因其具备较强业绩弹性。
• 看好冶金煤弹性品种：如神火股份、恒源煤电、开滦股份等，受钢厂需求提振。
• 继续看好动力煤标的：如陕西煤业、兖州煤业，受益于需求旺盛和煤价高位运行。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：36家
• 行业总市值：1076832.02百万元
• 行业流通市值：979183.052百万元

股票表现

• 上周煤炭板块下跌2.63%
• 沪深300指数下跌0.18%
• 主要个股涨跌幅：
  • 大同煤业：+10.21%
  • 昊华能源：+1.35%
  • 广汇能源：+0.00%
  • 恒源煤电：-9.62%
  • 潞安环能：-8.52%
  • 西山煤电：-5.36%
  • 陕西煤业：-7.79%
  • 兖州煤业：-8.31%

估值情况

• 煤炭板块PE（TTM，整体法）为16.72（剔除负值）
• 沪深300PE（TTM，整体法）为13.74（剔除负值）

重点公司盈利预测与估值

• 潞安环能：2017年EPS 0.87元，PE 9.3倍，评级买入
• 阳泉煤业：2017年EPS 0.85元，PE 9.2倍，评级买入
• 西山煤电：2017年EPS 0.55元，PE 14.3倍，评级买入
• 陕西煤业：2017年EPS 1.00元，PE 7.1倍，评级买入
• 兖州煤业：2017年EPS 0.93元，PE 12.5倍，评级买入

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：如安全检查、环保政策等可能抑制行业增长。
• 新能源持续替代：可能对煤炭需求形成长期压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

结论

当前煤炭行业处于供需紧平衡状态，煤价维持高位运行，尤其动力煤和冶金煤表现强劲。尽管板块近期有所回调，但分析师认为其估值较低，具备较强的安全边际和盈利潜力，建议继续关注低估值冶金煤龙头及动力煤标的。同时，需关注政策、经济增速及新能源替代等风险因素。