20180212-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤出台_限价令_凸显焦煤股弹性优势_12页_1mb

煤炭行业2018年2月投资总结

核心内容

2018年2月，申万宏源研究发布煤炭行业周报，分析了煤价走势、行业基本面及投资机会。报告指出，随着春节临近，煤炭市场进入传统淡季，但预计节后需求集中释放，煤价将快速反弹。重点推荐炼焦煤标的，并关注动力煤及煤机行业。

主要观点

• 煤价走势：动力煤价格因发改委限价令保持稳态，但春节后需求增加将推动价格上涨；炼焦煤价格在春节前开始上涨，预计持续至3月。
• 投资机会：3月下旬取暖季限产结束后，需求集中爆发将导致供需错配，煤价大幅上涨，叠加一季度业绩增长，煤炭板块迎来投资机会。
• 重点推荐标的：山西焦化、阳泉煤业、潞安环能等低估值股票，以及受益于煤矿新建的天地科技。
• 行业基本面：炼焦煤价格长期保持平稳，上市公司业绩稳定且小幅增长。
• 国际因素：美国增产导致国际油价回调，影响煤炭价格与油价比值。

关键信息

煤价分析

• 动力煤：

  • 发改委限价令要求两会前售价不超过750元/吨。
  • 春节后需求爆发，预计价格继续反弹。
  • 环渤海港口动力煤价格指数环比下跌1元/吨，报收576元/吨。
  • CCTD秦港5500大卡动力煤价格环比下跌1元/吨，报收615元/吨。
  • 中国沿海电煤采购指数综合价5500大卡动力煤环比上涨4元/吨，报收631元/吨。

• 炼焦煤：

  • 钢厂趁春节运力宽松加大采购，推动炼焦煤价格上涨。
  • 山西、河北、山东、安徽、贵州等地炼焦煤价格整体企稳。
  • 国际炼焦煤价格环比上涨，澳洲主焦煤京唐港库提价报1710元/吨。

• 无烟煤与喷吹煤：

  • 阳泉、晋城无烟煤价格环比持平。
  • 阳泉、长治喷吹煤价格环比持平。

港口与库存

• 秦港：

  • 煤炭日均调入量53.80万吨/日，调出量59.23万吨/日。
  • 库存617万吨，周环比下降38万吨，降幅5.80%。
  • 锚地船舶减少，预示调出量可能下滑，库存或再次上升。

• 广州港：

  • 煤炭库存137.5万吨，周环比上升21万吨，升幅18.03%。

• 六大电厂：

  • 日均耗煤71.35万吨/日，环比下降16.77%。
  • 库存859.21万吨，可用天数12.04天，预计库存将回升至1000万吨以上。

运输与海运费

• 国内海运费：

  • 平均海运费40.85元/吨，环比下降30.84%。

• 国际海运费：

  • 澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费环比持平，报收10.50美元/吨。

国际油价与煤价比值

• 国际油价与国际煤价比值：2.30，环比下跌0.49点，跌幅17.66%。
• 国际油价与国内煤价比值：2.67，环比上涨0.07点，涨幅2.64%。
• 美国增产：石油产量升至1025万桶/日，导致油价下跌。

重点公司盈利预测

行业展望

• 3月后煤价快速反弹，煤炭板块迎来投资机会。
• 炼焦煤价格长期平稳，业绩稳定增长，重点推荐山西焦化。
• 动力煤价格因限价令保持稳态，但节后有望反弹。
• 海运费因春节临近大幅下滑，港口库存波动较大。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。