20160808-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤快速上涨_关注炼焦煤超预期上涨_12页_1022kb

报告摘要

煤炭行业周报总结 (2016.7.30~2016.8.5)

核心内容

本报告分析了2016年8月煤炭行业的市场动态及投资机会。重点指出动力煤价格快速上涨，同时关注炼焦煤价格的超预期上涨趋势。此外，还涉及布伦特原油价格、港口库存变化、电厂煤炭消耗、海运费用等市场因素，并对相关煤炭企业进行了投资推荐。

主要观点

动力煤价格持续上涨：受季节性需求和煤价上涨预期影响，动力煤价格呈现上行趋势，港口出现无货可装的情况，影响了调入和调出量。
炼焦煤价格稳中有升：尽管炼焦煤价格整体保持稳定，但部分地区如山西临汾开始小幅上涨，预计未来将传导至大国有焦煤企业。
供给侧改革推进：8月至9月将进入煤矿关停高潮期，煤炭供给过剩问题有望逐步缓解。
布伦特原油价格回升：国际油价与煤价比值有所上升，反映能源市场联动性增强。
港口库存低位：天气影响导致港口封航，库存下降，但南方高温天气带动下游需求，库存低位有望随着运输恢复缓解。
电厂煤炭需求上升：六大电厂日均耗煤环比上升，库存减少，存煤可用天数下降，显示煤炭需求强劲。
海运费用变化：国内主要航线平均海运费小幅上涨，而国际航线如澳洲-中国海运费环比下降。

关键信息

煤价上涨情况

动力煤：山西大同动力煤价格普涨20元/吨，环渤海动力煤价格指数环比上涨6元/吨。
炼焦煤：山西古交、河北等地炼焦煤价格环比持平，但部分地区如山西临汾出现小幅上涨。
无烟煤：阳泉、晋城无烟煤价格保持稳定。
喷吹煤：阳泉、长治喷吹煤价格环比持平，但需求有所上升。

港口与库存

秦港库存：截至8月5日，库存266.5万吨，环比下降4.8%。
调入调出量：秦港日均调入量35.19万吨，调出量37.54万吨，均出现环比下降。
广州港库存：库存179万吨，环比上升10%。

电厂情况

日均耗煤：六大电厂日均耗煤74.26万吨，环比上升1.7%。
库存与可用天数：六大电厂库存1112.14万吨，环比下降4.39%；存煤可用天数减少至14.98天。

海运费变化

国内航线：平均海运费环比上涨0.13元/吨，增长0.31%。
国际航线：澳洲-中国煤炭海运费环比下跌0.06美元/吨，跌幅1.5%。

投资推荐

重点推荐煤炭公司：潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、西山煤电、陕西煤业、兰花科创。
其他推荐：海德股份，一家从事不良资产处置的公司，具有煤炭背景。

表格摘要

| 公司简称 | 代码 | 评级 | 2016/8/5收盘价 | 2016/8/5EPS | 16E EPS | 17E EPS | 18E EPS | 15NP/E | 16EP/E | 17EP/E | 18EP/E | 静态PB |
|----------|------|------|----------------|-------------|---------|---------|---------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 中煤能源 | 601898.SH | 增持 | 5.68 | -0.19 | -0.09 | 0.05 | 0.05 | -29.89 | -63.11 | 121.37 | 115.59 | 0.9 |
| 西山煤电 | 000983.SZ | 买入 | 8.90 | 0.04 | 0.12 | 0.15 | 0.16 | 198.66 | 74.17 | 59.33 | 56.51 | 1.7 |
| 潞安环能 | 601699.SH | 买入 | 7.51 | 0.03 | 0.10 | 0.13 | 0.14 | 250.33 | 75.10 | 57.77 | 55.02 | 1.2 |
| 阳泉煤业 | 600348.SH | 买入 | 6.89 | 0.03 | 0.08 | 0.10 | 0.11 | 229.67 | 86.13 | 68.90 | 65.62 | 1.3 |
| 平煤股份 | 601666.SH | 增持 | 4.24 | -0.91 | -0.65 | -0.54 | -0.46 | -4.68 | -6.52 | -7.85 | -9.24 | 1.0 |
| 兖州煤业 | 600188.SH | 增持 | 11.60 | 0.17 | -0.31 | 0.18 | 0.19 | 66.36 | -37.42 | 64.44 | 61.38 | 1.4 |
| 大同煤业 | 601001.SH | 买入 | 5.84 | -1.08 | -0.47 | -0.33 | -0.28 | -5.41 | -12.41 | -17.74 | -20.87 | 1.8 |
| 开滦股份 | 600997.SH | 中性 | 5.67 | -0.34 | -0.26 | -0.21 | -0.18 | -16.68 | -21.74 | -27.18 | -31.97 | 1.1 |
| 陕西煤业 | 601225.SH | 买入 | 5.60 | -0.30 | 0.05 | 0.20 | 0.21 | -18.67 | 112.00 | 28.00 | 26.67 | 1.8 |

图表摘要

图1：煤炭行业相对PE，反映行业估值变化。
图2：煤炭行业相对PB，显示行业市净率变化。
图3 & 图4：山西大同与环渤海动力煤价格环比上涨。
图5 & 图6：国际动力煤价格环比上涨，反映全球煤炭市场走势。
图7 & 图8：山西古交、河北炼焦煤价格环比持平。
图9 & 图10：贵州、安徽炼焦煤价格稳定。
图11 & 图12：山西阳泉、晋城无烟煤价格稳定。
图13 & 图14：阳泉、长治喷吹煤价格保持稳定。
图15 & 图16：国际油价与煤价比值上涨，反映能源市场联动。
图17 & 图18：国际与国内煤价比值变化。
图19 & 图20：秦港库存与调入调出量变化。
图21 & 图22：六大电厂日均耗煤与库存变化。
图23 & 图24：国内与国际海运费变化。

投资评级说明

证券评级：买入（Buy）表示相对强于市场20%以上；增持（Outperform）表示相对强于市场5%~20%；中性（Neutral）表示市场波动在-5%~+5%之间；减持（Underperform）表示相对弱于市场5%以下。
行业评级：看好（Overweight）表示行业超越市场；中性（Neutral）表示行业与市场持平；看淡（Underweight）表示行业弱于市场。