20141123-兴业证券-环保_周报-上周大涨3.74_建议继续关注三条投资主线_17页_1mb

环保周报总结

核心内容

2014年11月23日发布的环保周报指出，上周环保板块整体上涨3.74%，其中水处理工程与耗材板块涨幅最大（5.24%），水务运营板块涨幅为4.40%。分析师建议投资者关注三条投资主线：环境监测与VOCs治理、锅炉排放标准趋严带来的清洁供热机遇、以及水十条政策预期带来的水务运营与水处理板块机会。

主要观点

• 环境监测与VOCs治理：雾霾天气对环境监测和VOCs治理行业形成利好，推荐关注聚光科技、先河环保、宝馨科技、汉威和雪迪龙。
• 清洁供热：随着燃煤锅炉排放标准趋严，清洁供热需求上升，推荐关注迪森股份、宝馨科技、亿利能源。
• 水务运营与水处理：水十条政策预期推动水务运营和水处理板块增长，推荐关注巴安水务、碧水源、国中；首创股份、中山公用。

关键信息

重点公司估值

上周行情

• A股环保指数上涨3.74%，其中：
  • 大气工程板块上涨1.68%
  • 监测板块上涨0.23%
  • 水处理工程与耗材板块上涨5.24%
  • 水务运营板块上涨4.40%
  • 固废板块上涨1.81%
• 同期上证综指上涨0.32%，创业板指上涨4.41%，港股环保板块下跌1.90%。
• 上周涨幅前三：中山公用（15.2%）、巴安水务（8.7%）、隆华节能（7.9%）。
• 上周跌幅前三：宝馨科技（-6.1%）、华西能源（-3.7%）、聚光科技（-3.2%）。

行业动态

• 国务院：印发《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》，提出到2020年非化石能源占比达15%，天然气占比超过10%，煤炭消费控制在62%以内。
• 发改委：印发《全国生态保护与建设规划（2013-2020年）》，计划改善生态环境，提升防灾减灾和应对气候变化能力。
• 住建部：启动农村生活垃圾5年专项治理，预计全国90%村庄生活垃圾得到处理。
• 广州：投入140亿元治理广佛16条跨界河。
• 山东：计划在2020年前完成超过50年老旧供水管网改造。

公司动态

• 宝馨科技：完成股权变更，陈东成为实际控制人，拟收购友智科技，打造烟气流量监测王者。
• 隆华节能：总经理孙建科增持公司股份，显示对公司前景看好，同时计划非公开发行5800万股，用于滨海BT项目。
• 国中水务：与Memsys签订投资意向，拓展膜蒸馏技术。
• 首创股份：签订定陶县污水处理厂BOT项目，计划增资6亿元用于水务、固废及环保项目。
• 迪森股份：拟收购迪森设备100%股权，拓展清洁供热业务。

个股点评

• 中山公用：股权转让获国资委批复，复星集团入主预期强烈，预计14-16年EPS分别为0.86、0.95、1.11元。
• 巴安水务：成立产业投资基金，项目储备丰富，预计14-16年归属母公司净利润分别为1.01、1.63、2.38亿元。
• 隆华节能：新任总经理增持公司股份，预计14-15年净利润分别为1.8、2.2亿元。

风险提示

• 钢铁、钣金结构件业务低于预期。
• BT项目进展缓慢。
• 水务运营及水处理项目执行不及预期。

投资建议

• 宝馨科技：维持增持评级，预测14-16年EPS为0.22、0.46、0.67元，对应PE为66、31、21倍。
• 隆华节能：维持增持评级，预测14-15年净利润分别为1.8、2.2亿元，对应EPS为0.47、0.60元，PE为33、26倍。

附：大事提醒

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。