20220529-首创证券-家用电器行业周报_4月大家电产销疲弱_深圳促消费政策有望提振需求_18页_2mb

家电行业周报总结（2022.05.23-2022.05.29）

核心内容

2022年4月，中国家电行业整体呈现产销疲弱态势，主要受短期疫情冲击、原材料成本上涨、运输受阻及海外需求不足影响。其中，冰箱、洗衣机、油烟机产销双降，内销表现尤为低迷。然而，深圳促消费政策的出台为行业需求释放提供了积极信号，预计对家电更新需求和消费意愿产生提振作用。

主要观点

1. 4月大家电产销疲弱

• 冰箱：4月产量562万台，同比下降21.9%；销量614万台，同比下降15.6%；内销量269万台，同比下降20.8%；出口量345万台，同比下降11.1%。疫情反复导致生产受阻，同时消费意愿下降，出口市场亦承压。
• 洗衣机：4月产量491万台，同比下降19.8%；销量484万台，同比下降21.8%；内销量277万台，同比下降21.2%；出口量208万台，同比下降22.5%。内销与外销均下滑，库存增加。
• 油烟机：4月产量221万台，同比下降10.4%；销量209万台，同比下降15.8%；内销量101万台，同比下降24.3%；出口量108万台，同比下降6%。疫情对生产和需求造成双重打击。
• 彩电：4月产量1019万台，同比上涨9.7%；销量1010万台，同比上涨9.5%；内销量245万台，同比下降9.4%；出口量765万台，同比上涨17.3%。出口表现较好，但内销仍受智能投影等新兴产品冲击。

2. 深圳促消费政策利好

深圳发布促消费政策，包括绿色节能家电补贴及保障性住房“拎包入住”工程。该政策有助于释放家电更新需求，尤其是冰箱、洗衣机、空调等大家电，预计更换需求大于新增需求，其中冰箱需求最大。小家电方面，由于2020年疫情透支需求，此次政策对小家电刺激有限，但空气炸锅等新品类有望持续高景气。

3. 投资策略

• 厨电：推荐老板电器、火星人、亿田智能等，关注渠道下沉与品类拓展。
• 白电：推荐海尔智家和美的集团，其渠道改革与品牌出海将提升竞争力。
• 小家电：关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等，建议关注受益于海运缓解的出口型公司。
• 清洁电器：推荐石头科技、科沃斯、莱克电气等，受益于消费升级，但短期受芯片与海运压制。
• 智能投影：推荐极米科技，渗透率提升将带动行业扩容。
• 照明电工：关注公牛集团与欧普照明，其渠道优势有助于提升行业集中度。

关键信息

行业数据

• 零售额：4月家电类零售额同比下降8.1%。
• 原材料价格：镀锌板卷、铜、铝价格波动，塑料价格指数下降。
• 地产数据：30大中城市商品房成交套数和面积环比下降，销售与竣工面积同比大幅下滑。

本周行情

• 板块表现：本周家电行业下跌3.99%，跑输大盘。
• 个股表现：涨幅前五为长虹华意（30.07%）、毅昌股份（28.97%）、长虹美菱（14%）、深康佳A（13.73%）、飞乐音响（13.45%）；跌幅前五为金莱特（-28.11%）、*ST德奥（-25.84%）、春兰股份（-8.58%）、立达信（-7.63%）、朗特智能（-7.25%）。

股东动态

• 极米科技：百度网讯及百度毕威合计减持公司股份3%，占总股本3%。
• 石头科技：股东顺为拟减持不超过400.84万股，占总股本6%。
• 火星人：股东红杉智盛减持计划已届满，未减持。
• 老板电器：发布股票期权激励计划，向282名激励对象授予478万份权益。
• 公牛集团：首次回购股份15.63万股，回购资金总额为2,184.67万元。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

结论

当前家电行业面临短期需求疲软与原材料成本上升的双重压力，但深圳促消费政策为行业需求释放提供了积极信号。分析师看好家电行业整体表现，尤其是细分龙头在渠道改革与品牌出海方面的表现。建议投资者关注具备较强品牌力、标准化产品占比高及价格带亲民的优质标的。