20240425-天风证券-芒果超媒-300413.SZ-23年归母净利同比增90.73_会员业务加速发展_3页_730kb

芒果超媒（300413）年报点评报告分析总结

核心内容总结

芒果超媒（300413）发布2023年年报，2023年公司实现营业收入1462.8亿元，同比增长46.6%；归母净利润355.6亿元，同比增长9073%，主要受益于企业所得税政策调整。此外，2024年一季度公司营收增长72.1%，但归母净利润同比下降13.85%，主要因所得税费用增加。今年公司锁定“买入”评级，目标价参考当前价格并未具体说明。

公司会员业务增速较快，截至2023年底会员数达6653万，会员业务占总收入比重提升0.9个百分点；广告业务在2023年第四季度实现同比增长1595%，扭转负增长局面；运营商业务依托与中国移动等大型运营商合作，在内容和用户规模上有显著提升。

此外，公司通过“芒果四平台”联动，在影视剧制作、电商（如小芒）、短剧、海外业务及AI应用等领域保持增长。截至2023年底，公司储备了80多部影视剧和100多部微短剧，与抖音合作的微短剧已推出多部热门作品，并积极推进AI在业务场景中的应用，以提高运营效率。

公司预计2024年至2026年营收分别为165亿元、183亿元、197亿元，同比增长率分别为12.47%、11.10%和8.00%，归母净利润预计为213.3亿元、226.8亿元、259.5亿元，同比增长率分别为-4.00%、6.31%、14.42%。

投资建议及风险提示

维持对公司的“买入”评级，建议投资。风险主要在于政策监管变化、项目推进不及预期、广告业务恢复速度、会员业务增长速度等方面。