20240422-华鑫证券-芒果超媒-300413.SZ-公司事件点评报告_2023年会员数6653万_2024年启动芒果TV国际版_倍增_计划_5页_285kb

芒果超媒（300413SZ）2023年营业总收入达14628亿元，同比增长46.6%，归母利润3556亿元，同比增长907%，扣非利润1695亿元，同比增长57%。公司会员业务表现突出，2023年底芒果TV有效会员规模达6653万，同比增长125%，得益于优质内容供给。广告业务方面，全年广告收入下滑115.7%，但第四季度单季广告收入同比增长159.5%，呈现回暖态势。内容电商收入282亿元，同比增长32%。

2024年，公司启动芒果TV国际版"倍增"计划，拟加大版权输出和内容模式海外推广力度。同时，公司在AI领域积极布局，探索有声剧、元宇宙粉丝社区等新业务形态，并推出AI导演"爱芒"。投资机构预计公司2024-2026年营业收入将达156亿、172亿、193亿元，归母净利润分别为192亿、214亿、241亿元，对应市盈率分别为2295倍、2062倍、1831倍。短期内业绩波动主要是由税收政策调整一次性影响所致。

风险提示包括新业务探索不及预期、金鹰卡通业绩不及预期、影游作品审查风险、艺人相关风险、节目推送上新不及预期、人才流失、新技术应用效果不佳以及宏观经济波动等风险。