20211220-云锋证券公司-中资美元债策略周报_Taper加速符合市场预期_中资美元地产债收益回落_8页_947kb

报告摘要

中资美元债策略周报总结

核心内容

本报告总结了2021年12月11日至17日期间中资美元债市场的主要动态，涵盖一级市场发行情况、二级市场表现以及中资美元地产债价格异动，同时提供了相关风险提示。

主要观点

一级市场回顾：
中资美元债发行规模回升至22.5亿美元，较前一周增加8.7亿美元。发行数量为12只，平均票息为2.27%，较前值下行271bp。城投债表现活跃，占发行总数的50%。
发行行业分布：城投债6只，金融行业3只，其他行业3只。
发行主体包括平度市国有资产经营管理有限公司、济南舜通国际有限公司、余姚经济开发区建设投资发展有限公司等。
二级市场回顾：
美国国债收益率普遍回调，30年期美债收益率下行7.13bp至1.81%，10年期美债收益率下行8.16bp至1.40%，2年期美债收益率下行1.67bp至0.638%。
美国投资级债券回报为0.35%，最差收益率下行4bp至2.31%。美国高收益债券回报为0.07%，最差收益率走平至4.47%。
中资美元债投资级债券回报为0.01%，最差收益率下行11bp至2.50%。中资美元高收益债券回报为-2.42%，最差收益率上行151bp至21.83%。
地产、金融、城投行业收益率分别为-3.74%、-1.06%、0.06%。
美元指数上行0.47至96.57，美联储FOMC会议决定加速缩减购债，点阵图预计2022年加息3次，强调充分就业目标。
OPEC和IEA对原油需求预测趋于一致，供应链问题有所缓解。
中资美元地产债异动情况：
上周地产债价格波动较大，部分公司债券出现显著涨幅或跌幅。
涨幅前十：阳光城（+23.21%）、正荣（+8.93%）、荣盛（+5.72%）。
跌幅前十：世茂（-31.83%）、雅居乐（-23.96%）、富力（-14.00%）、佳兆业（-12.67%）、融创（-11.15%）、时代中国（-11.07%）。
关键事件：
- 世茂集团受市场传言影响，债券价格大幅下跌，后澄清公告后略有企稳，但评级被下调至负面观察。
- 华夏幸福因理财对接人失联，报案涉及3.13亿美元资金。
- 标普将富力地产长期发行人信用评级下调至“CC”，惠誉将世茂集团评级下调至“BB”，均处于负面评级观察。
关键信息
- 中资美元债整体表现优于美国高收益债。
- 地产行业表现最差，部分房企面临信用风险。
- 美元指数持续升值，可能对中资美元债市场造成压力。
- 美联储政策对市场影响有限，但未来加息预期仍存在。
- 供应链问题缓解，能源通胀走势尚未明朗。