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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220418期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，整体市场呈现震荡格局，部分品种因政策、疫情及供需变化出现明显波动，操作建议以观望或短线为主。

<1> 黑色建材

主要观点

• 动力煤：主力合约ZC2205冲高回落，收于816.0元/吨，上涨0.15%。短期供强需弱格局持续，疫情限制运输，日耗走低，开始累库。
• 政策面：发改委明确哄抬价格认定标准，政策影响仍较大。
• 操作建议：观望，不追高。
• 风险提示：供需格局变化，政策调控力度。

<2> 有色金属

铜

• 价格走势：沪铜2205小幅震荡，收于74760元/吨，收跌0.28%。
• 市场因素：央行降准、房地产政策利好提振市场情绪；铜精矿TC缓慢回升，但矿端偶有扰动。
• 库存变化：上期所铜库存回落至8.86万吨，LME铜库存刷新5个月高位。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：税收新政、疫情持续影响物流，抑制消费。

铝

• 价格走势：沪铝2205收于21840元/吨，收跌0.05%。
• 市场因素：电解铝复产进度加快，云南地区产能释放；部分车企复工复产提振市场情绪。
• 库存变化：沪铝库存处于两个月低位，伦铝库存降至17年低位。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能影响价格走势。

铅

• 价格走势：沪铅2205收涨1%，收于15595元/吨。
• 市场因素：再生铅供应收紧，疫情及运输限制影响废电瓶供应；废料增值税提高推高成本。
• 库存变化：上周铅锭社会库存有所累积。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能影响价格。

<3> 能源化工

橡胶

• 价格走势：RU2209小幅走高，收于13475元/吨，上涨0.56%。
• 基本面：泰国进入低产季，胶水释放减少；国内新胶产出有限，供应压力不大。
• 需求端：疫情限制物流，轮胎开工率偏低，需求不旺。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情未见好转，需求恢复缓慢。

纸浆

• 价格走势：SP2209维持高位震荡，收于7052元/吨，下跌0.68%。
• 基本面：国际供应端罢工、贸易制裁等利好针叶浆，外盘价格坚挺；国内成品纸需求受疫情影响较差。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：关注6600元支撑及7300元压力。

原油

• 价格走势：上海原油收涨3.87%，市场情绪受地缘政治影响。
• 市场因素：欧美对俄制裁预期增强，尤其是欧盟可能对俄石油实施禁令，影响全球供应。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利可能导致下行风险。

PTA

• 价格走势：PTA跟随原油小幅反弹。
• 基本面：成本支撑偏强，加工费偏低；工厂计划检修增多，产能利用率压缩。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能带来下行压力。

MEG

• 价格走势：EG小幅反弹，基本面偏弱。
• 市场因素：供应端收缩有限，需求端仍受疫情影响，织造、聚酯降负预期仍在。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能压制乙二醇上行空间。

操作建议汇总

风险提示汇总

• 动力煤：供需格局变化，政策调控力度。
• 铜：税收新政、疫情持续影响物流，抑制消费。
• 铝：电解铝产能大规模释放。
• 铅：供给超预期。
• 原油：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。
• PTA：原油回调（下行风险）。
• MEG：原油回调（下行风险）。

总结

本期大宗商品市场整体呈现震荡态势，受疫情、政策及地缘政治等因素影响，供需关系和市场情绪均出现波动。操作上建议以观望和短线交易为主，关注库存变化、政策动向及疫情拐点。投资者需注意风险控制，避免盲目追高。