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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220422期）

一、黑色建材板块

核心内容

动力煤、铝、铅等品种表现各异，整体呈现震荡格局。

动力煤

• 价格走势：ZC2205合约低开高走，收于822.0元/吨，上涨1.90%。
• 基本面分析：
  • 供给端：煤炭产量稳步提升，国内供应量高位。
  • 需求端：受天气和疫情双重影响，日耗维持低位，终端继续累库。
  • 运输影响：大秦铁路检修可能对煤价形成支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：短期供强需弱格局持续，价格上涨压力较大。

铝

• 价格走势：沪铝2206合约收于21920元/吨，上涨0.67%。
• 基本面分析：
  • 供应端：云南地区电解铝复产节奏加快，供应迅速放量。
  • 需求端：疫情对下游需求形成抑制，但市场开始交易解封后需求释放预期。
  • 库存情况：上期所铜库存回落，LME铜库存持续累积，沪铝库存处于两个月低位。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能对价格形成压力。

铅

• 价格走势：沪铅2206合约收于15725元/吨，上涨0.29%。
• 基本面分析：
  • 供应端：再生铅企业开工率小幅下滑，但安徽炼厂有望部分恢复，部分检修企业复工。
  • 需求端：疫情对运输和下游需求形成拖累，铅锭社会库存有所累积。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

二、有色金属板块

核心内容

铜价小幅走强，铝价震荡偏强，铅价区间震荡。

铜

• 价格走势：沪铜2205合约收于75010元/吨，上涨0.71%。
• 基本面分析：
  • 供应端：铜矿供应扰动增加，智利、秘鲁供应增速有限。
  • 需求端：国内冶炼厂进入检修季节，山东某冶炼厂持续停产，产量承压。
  • 库存情况：上期所铜库存回落，LME库存明显增加。
  • 市场因素：税收新政和疫情加剧，废铜挺价意愿明显，但高铜价抑制消费。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情持续时间超预期可能影响需求恢复。

三、能源化工板块

核心内容

橡胶、纸浆、原油、PTA、MEG等品种走势分化，部分品种受成本支撑，部分受需求疲软压制。

橡胶

• 价格走势：RU2209合约继续大幅下跌，收于13015元/吨，下跌2.36%。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内外产区处于开割初期，短期供给难以大幅增加。
  • 需求端：疫情对物流和运输形成压制，现实需求疲软。
  • 技术面：期价技术端下行趋势明显，但当前胶价偏低，存在支撑。
• 操作建议：谨慎偏空。
• 风险提示：疫情缓解可能带动需求回升。

纸浆

• 价格走势：SP2209合约上涨0.91%，收于7300元/吨。
• 基本面分析：
  • 供应端：芬兰罢工延长，其他浆厂减停产，外盘报价上调。
  • 需求端：国内需求疲软，低利润情况未改善。
  • 驱动逻辑：供应收缩支撑纸浆价格。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：7300元压力位是否有效突破。

原油

• 价格走势：上海原油震荡偏弱，周度下跌。
• 基本面分析：
  • 需求端：加息、经济疲软、中国防疫封锁影响需求。
  • 供应端：利比亚内乱导致产量受损，俄罗斯原油产量下滑，EIA库存下降支撑油价。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判和伊核谈判进展顺利可能带来下行风险。

PTA

• 价格走势：PTA震荡整理，走弱。
• 基本面分析：
  • 供应端：检修大于重启，供给继续收缩。
  • 需求端：局部疫情好转，聚酯工厂计划提升负荷，需求有好转迹象。
  • 成本支撑：国际原油高位运行，对PTA现货市场形成提振。
• 操作建议：短线为主，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能带来下行压力。

MEG

• 价格走势：EG震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 供应端：乙二醇工厂减产意向较强，未来供应压力或减少。
  • 需求端：疫情阶段性好转，下游存在补单、补货预期。
  • 估值情况：当前估值偏低，存在修复机会。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能影响MEG走势。

四、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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