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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220325期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种近期走势、基本面变化及操作建议。整体来看，市场情绪受政策调控、疫情扰动、海外供应担忧及地缘政治等因素影响，呈现震荡整理态势。

黑色建材

动力煤

• 走势：主力合约ZC2205震荡整理，收于865.6元/吨，下跌0.44%。
• 基本面：能源和外盘价格较强，对煤价形成支撑；但政策调控力度大，进入淡季后供需关系将逐步改善。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：短期受疫情影响，现货供应紧张；后期价格难有大涨。

有色金属

铜

• 走势：沪铜主力合约2205探底回升，收于73560元/吨，收跌0.03%。
• 基本面：美联储加息落地，美元指数回落；国内高层释放利好信号，市场情绪好转；海外供应忧虑升温，铜精矿TC上行；国内精炼铜产量同比上涨，LME铜库存企稳回升。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情对供应和消费端影响仍需关注。

铝

• 走势：沪铝主力合约2205小幅走低，收于23090元/吨，收跌0.43%。
• 基本面：欧洲天然气价格大涨，海外供应担忧升温；国内电解铝产能有所回升，但总产量未追平去年同期；库存去库趋势明显，底部支撑较强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来压力。

铅

• 走势：沪铅2205合约探底回升，收于15445元/吨，收涨0.42%。
• 基本面：国产和进口加工费维持低位；原生铅企业生产检修并存，再生铅企业担忧废电瓶供应受阻；下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入淡季限制铅价上涨。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能带来价格波动。

能源化工

橡胶

• 走势：RU2205维持弱势震荡，收于13510元/吨，上涨0.37%。
• 基本面：全球天然橡胶供应增加有限，国内供给有望回升；但疫情扰动需求，导致价格承压；混合胶非标基差收窄，下跌空间有限。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：需求端恢复缓慢，疫情对市场仍有影响。

纸浆

• 走势：SP2205大幅下跌，收于6782元/吨，下跌4.56%。
• 基本面：海外生产商供应受扰，外盘报价上涨；国内成品纸涨幅有限，纸厂利润承压；短期仍震荡偏强，关注6600元支撑。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：原油回调可能影响纸浆价格。

原油

• 走势：上海原油小跌，整体走势偏弱。
• 基本面：地缘政治风险主导市场，CPC管线受损影响有限；美国和欧盟对俄制裁措施可能进一步影响市场；欧佩克担忧禁运俄油对消费者不利。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利可能带来下行风险。

PTA

• 走势：PTA延续上周上涨走势，但涨幅有限。
• 基本面：大厂4月合约减量供应，现货偏紧；聚酯开工负荷恢复至94%，但终端需求疲软，库存压力大；PTA加工费低位运行，价格跟随成本波动。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能对PTA价格产生下行压力。

关键信息汇总

• 市场情绪：受美联储加息、国内政策利好、海外供应担忧及疫情扰动影响，市场情绪整体偏谨慎。
• 供需关系：多数品种处于供需两弱状态，部分品种如铜、铝因库存去库及成本支撑维持高位。
• 操作策略：多数品种建议短线交易或观望，仅部分品种如铜、铝建议多单持有。
• 风险提示：疫情发展、政策调控、原油价格波动及地缘政治局势是主要风险点。

总结

本期大宗商品市场整体呈现震荡整理格局，部分品种如铜、铝因基本面支撑维持高位，而橡胶、纸浆等则因供需矛盾及市场情绪影响表现偏弱。投资者需密切关注疫情发展、政策动向及地缘政治风险，合理控制仓位，以短线交易为主，谨慎应对市场波动。