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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220315期）

一、核心内容概述

本期中航期货大宗商品收盘点评主要聚焦于有色金属和能源化工两大板块，分析了铜、铝、铅、原油、PTA及MEG等品种的市场表现与影响因素。整体来看，市场受俄乌局势和美联储政策影响较大，部分品种价格持续回落，市场情绪偏弱。同时，疫情对供需两端的影响也引起关注，尤其在消费预期和运输环节方面。

二、主要观点与关键信息

1. 有色金属板块

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2204低开震荡，收于71360元/吨，跌幅0.59%。
• 影响因素：
  • 俄乌局势未缓解，欧美持续制裁，大宗商品价格波动加剧。
  • 铜精矿TC保持稳定，供应端未受明显影响。
  • 国内电解铜产量同比增长6.7%，环比增长1.1%。
  • LME铜库存降至7万吨以下，为16年新低，但有所回升。
  • 上期所铜库存由增转降，结束7连增。
  • 疫情抑制消费预期，影响供应和需求。
• 操作建议：观望
• 风险提示：疫情对供应和消费的影响

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2204震荡走低，收于21590元/吨，跌幅1.21%。
• 影响因素：
  • 国内冶炼厂存在复产预期。
  • 高铝价抑制下游需求，地产端未见起色。
  • 市场担忧俄铝货源进入国内。
  • SMM统计显示社会库存去库，消费边际修复。
  • LME铝库存继续下滑，海外基本面偏强。
  • 疫情加码，引发对供应和需求的担忧。
• 操作建议：多单离场观望
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 价格走势：沪铅2204合约低开走高，收于15085元/吨，跌幅0.85%。
• 影响因素：
  • 3月国产加工费维持低位，进口加工费环比下跌。
  • 原生铅冶炼厂开工回升，但原料紧缺限制产量。
  • 财税40政策实施，废电池改为含税报价，企业原料受限。
  • 下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入传统淡季。
  • 社会库存转为下滑，铅价下方存支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

2. 能源化工板块

原油

• 价格走势：上海原油大跌8.02%，报收628.1元。
• 影响因素：
  • 俄乌局势缓和，市场期待第四轮谈判达成实质性结果。
  • 乌克兰总统表示有望在一至两周内签署和平协议。
  • 美国制裁俄罗斯原油，欧洲、印度等仍会进口，俄罗斯出口受阻预期降低。
  • OPEC+计划在5月上调减产基准线，预计增产113.2万桶/日。
  • 伊朗谈判暂停，美国可能放开委内瑞拉制裁，增加供给。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 价格走势：TA震荡走弱。
• 影响因素：
  • 油价持续回调，聚酯产业链同步下跌。
  • 终端拖累，聚酯产销一般，刚需采购为主。
  • PTA检修较多，短期供需去库。
  • PX相对坚挺，PTA加工区间低位，对市场有支撑。
• 操作建议：短线为主，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG

• 价格走势：EG继续走弱，跌破60日均线，接近前期低点。
• 影响因素：
  • 俄乌关系取得进展，市场风险预期下降，油价回调。
  • 港口库存持续累库，华东主港地区MEG库存达95.76万吨。
  • 近期到港预报偏低，远洋装置产量损失逐步显现。
  • 煤制装置生产效益高，油制装置效益低，部分装置降负或停车。
  • 聚酯负荷见顶回落，警惕后续检修扩大。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

三、市场总体分析

• 地缘政治风险：俄乌局势仍是影响大宗商品价格的重要因素，市场仍存不确定性。
• 美联储政策预期：周三的政策决议将对市场情绪产生重要影响，需密切关注。
• 疫情对供需的影响：疫情对消费预期和运输造成压制，但对生产影响较小，需持续跟踪。
• 库存变化：铜、铝、铅等品种库存出现由增转降或低位运行趋势，对价格形成一定支撑。
• 产业链联动：能源化工板块受油价波动影响显著，PTA与MEG等品种亦跟随油价调整。

四、操作建议汇总

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。