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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220428期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，整体市场呈现震荡格局，部分品种因供需变化或政策影响出现小幅波动。各品种基本面分化明显，投资者需关注政策动向、疫情对需求的影响以及国际市场局势变化。

黑色建材板块

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZC2205小幅上涨，收于819.2元/吨，涨幅0.52%。
• 基本面分析：
  • 供给端：煤炭产量稳步提升，国内供应高位。
  • 需求端：终端日耗低位，受疫情和淡季影响，继续累库。
  • 政策面：5月起新长协合同执行，对价格形成压制。
• 操作建议：观望
• 风险提示：短期盘面难以大幅上涨，整体基本面偏弱。

有色金属板块

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2206震荡，收于73320元/吨，与上一交易日持平。
• 基本面分析：
  • 宏观情绪回暖，商品市场反弹。
  • 美联储释放鹰派信号，美元指数走高，人民币贬值压制市场情绪。
  • 铜精矿TC缓慢回升，但海外供应增速有限。
  • 国内冶炼厂进入检修季，山东某冶炼厂持续停产，精铜产量承压。
  • 上期所库存回落，LME库存持续累积。
• 操作建议：观望
• 风险提示：疫情对消费端的拖累仍存。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2206震荡走高，收于20915元/吨，涨幅0.72%。
• 基本面分析：
  • 电解铝复产进度加快，云南地区产能释放明显。
  • 进口量较少，国内供应仍低于去年同期。
  • 下游消费受疫情抑制，华东地区疫情未缓解，开工数据未明显回升。
  • 国内社会库存持续去库，处于两个月低位。
  • 伦铝库存降至17年低位，市场对国内去库趋势关注。
• 操作建议：多单入场
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来压力。

铅

• 价格走势：沪铅2206合约低开震荡，收于15435元/吨，跌幅0.39%。
• 基本面分析：
  • 原生铅企业开工平稳，再生铅企业开工率小幅下滑。
  • 疫情影响铅矿及废旧电瓶运输，安徽炼厂有望部分恢复。
  • 废电瓶增值税提高，成本上升。
  • 下游需求处于淡季，叠加疫情对物流的冲击，铅锭社会库存有所累积。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

能源化工板块

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2209震荡走低，收于12610元/吨，跌幅0.36%。
• 基本面分析：
  • 供应逐步增加，国内外产区陆续开割。
  • 需求端依然疲软，疫情抑制物流和运输。
  • 期价处于相对低位，短期或维持底部震荡。
• 操作建议：谨慎偏空
• 风险提示：无明显利好支撑，需防范极端行情。

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP2209大幅上涨，收于7242元/吨，涨幅4.23%。
• 基本面分析：
  • 芬兰罢工结束，供应偏紧预期有所缓和。
  • 国内需求疲软，低利润未改善。
  • 加拿大物流及俄针对中国无出口等因素仍支撑供给偏紧。
  • 连续两天反弹，价格重心上移，但7300关口压力较大。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给端若出现超预期宽松，可能影响价格走势。

原油

• 价格走势：上海原油主力震荡偏弱，收盘微跌。
• 基本面分析：
  • 市场处于多空拉锯阶段，高位震荡。
  • 俄乌天然气博弈持续，欧洲对俄能源禁令可能弊大于利。
  • 美国财长耶伦警告欧洲需谨慎对待能源禁令。
  • 俄罗斯强调天然气价格上涨可抵消出口下降。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利或伊核谈判进展顺利，可能带来下行风险。

PTA

• 价格走势：PTA震荡偏强，仍位于高位区间。
• 基本面分析：
  • 受原油高位震荡影响，PTA成本支撑良好。
  • 需求端持续减量，聚酯开工率下滑。
  • 节前刚需补货基本结束，市场观望情绪浓厚。
  • 未来若下游复工预期增强，或有反弹机会。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调可能带来下行压力。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：EG大幅走强。
• 基本面分析：
  • 美国汽油及馏分油库存下降带来支撑。
  • 需求端小幅去库，市场对下游复工复产预期积极。
  • 国际油价高位震荡，支撑乙二醇价格。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调可能带来下行风险。

风险提示汇总

• 宏观政策：美联储政策、欧盟对俄能源态度、新长协合同执行。
• 疫情冲击：对物流、运输、消费端的持续影响。
• 供给变化：电解铝产能释放、再生铅开工率、纸浆供应。
• 国际市场：俄乌局势、伊核谈判进展、国际油价波动。

总体建议

整体市场处于震荡格局，投资者应以观望为主，关注政策、疫情及供需变化。部分品种如铝、EG、PTA短期存在反弹机会，但需注意风险控制，避免追高。市场情绪仍受宏观环境和地缘政治影响较大，建议保持谨慎。