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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220324期）

一、核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种的基本面、市场情绪、供需变化及操作建议，整体市场情绪偏强，但部分品种存在政策与疫情带来的不确定性风险。

二、黑色建材

动力煤

• 走势：ZC2205合约冲高后小幅回落，收于870.0元/吨，上涨0.90%。
• 基本面：能源和外盘价格较强，支撑国内煤价；但政策调控力度加大，进入淡季，供需格局将逐步向“供强需弱”转变。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：期价超过900元/吨后政策风险加大。

三、有色金属

铜

• 走势：沪铜2205合约高开走高，收于73580元/吨，上涨0.55%。
• 基本面：美联储加息落地，美元回落；国内高层释放利好信号，市场情绪好转；海外供应忧虑升温；铜精矿TC上行，国内产量同比增长。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铝

• 走势：沪铝2205合约高开震荡，收于23190元/吨，上涨0.45%。
• 基本面：欧洲天然气价格上涨，海外供应忧虑升温；国内电解铝产能逐步恢复，库存持续去库；疫情对供应和需求造成担忧。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：供给超预期。

铅

• 走势：沪铅2205合约高开走高，收于15380元/吨，上涨0.79%。
• 基本面：加工费维持低位，供应偏紧；下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入淡季；库存下滑支撑价格。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

四、能源化工

橡胶

• 走势：RU2205合约维持弱势震荡，收于13465元/吨，上涨0.60%。
• 基本面：全球处于低产季，国内预计3月底开割；终端需求低迷，青岛库存持续累库；整体走势疲软。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无特别提示。

纸浆

• 走势：SP2205合约冲高后震荡走低，收于7024元/吨，下跌0.62%。
• 基本面：海外供应扰动，外盘报价上涨；国内成品纸涨幅有限，纸厂利润承压；短期震荡偏强。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：无特别提示。

原油

• 走势：上海原油冲高后小幅回落，大涨3.29%。
• 基本面：地缘政治风险主导市场，俄罗斯石油供应中断问题未解；CPC运输系统受阻，影响石油出口；美国原油库存超预期下降，需求强劲。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 走势：TA冲高回落，仅上涨0.92%。
• 基本面：受国际油价反弹影响，PX相对坚挺；PTA仍亏损，大厂减量供应导致现货偏紧；聚酯开工负荷恢复至94%，但终端需求恢复缓慢，疫情拖累。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 走势：EG继续走弱。
• 基本面：进口超预期，导致市场对后期进口中位数重新评估；国内一体化装置压缩负荷，但实际停车有限；终端需求疲软，聚酯高库存问题持续。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

五、主要观点汇总

六、关键信息总结

• 政策与疫情：政策调控力度增强，疫情对供需两端均有影响，成为多个品种价格波动的重要因素。
• 国际形势：地缘政治风险（如俄乌冲突、伊核谈判）对能源类商品（如原油）影响显著。
• 供需格局：部分品种（如动力煤、铝）供应端有所改善，但需求端受疫情拖累，整体仍偏弱。
• 市场情绪：美联储加息落地后美元回落，市场情绪好转，推动部分商品价格上扬。
• 操作策略：多数品种建议短线操作，关注政策与疫情变化；部分品种（如铜、铝）存在支撑，建议多单持有。

七、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。