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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220421期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘分析，涵盖动力煤、铜、铝、铅、橡胶、纸浆、原油、PTA和MEG等品种。整体市场氛围偏空，部分品种因供需变化或政策影响出现震荡走势，建议投资者谨慎操作，关注市场动态与风险提示。

黑色建材板块

动力煤

• 价格变动：主力合约ZC2205小幅上涨，收于825.8元/吨，涨幅1.90%。
• 基本面：供给端总体高位，疫情对运输有所制约；需求端受天气和疫情双重影响，日耗走低，支撑减弱。
• 市场情绪：淡季背景下多空博弈，短期上行动力不足，预计价格宽幅震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无明显风险提示。

铅

• 价格变动：主力合约2205收涨1.59%，收于15680元/吨。
• 基本面：原生铅供应稳定，再生铅开工率小幅下滑，但部分炼厂恢复和检修企业复工可能改善供应；废电瓶增值税提高增加成本。
• 市场情绪：需求处于淡季，疫情对运输的冲击拖累需求，社会库存有所累积。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

有色金属板块

铜

• 价格变动：主力合约2205收于74480元/吨，持平上一交易日。
• 基本面：铜精矿TC缓慢回升，但智利、秘鲁供应增速有限；国内精炼铜产量受山东某冶炼厂停产及检修季节影响承压。
• 市场情绪：受IMF下调增长预期、国际油价回落、美元指数走强影响，市场偏空。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铝

• 价格变动：主力合约2205收于21775元/吨，下跌0.11%。
• 基本面：电解铝复产进度较好，云南地区投、复产节奏加快；国内供应迅速放量，但下游需求受疫情影响仍偏弱。
• 市场情绪：市场情绪偏空，但部分车企复工复产对情绪有所提振。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能释放超预期。

能源化工板块

橡胶

• 价格变动：主力合约RU2209继续弱势下跌，收于13270元/吨，跌幅1.04%。
• 基本面：泰国处于低产季，胶水释放减少；国内产区开割初期，新胶产出有限，供应压力不大；但轮胎开工率仍偏低。
• 市场情绪：期价跌破关键支撑位，技术面偏空，但下方空间有限。
• 操作建议：谨慎偏空。
• 风险提示：无明显风险提示。

纸浆

• 价格变动：主力合约SP2209大幅上涨，收于7282元/吨，涨幅1.79%。
• 基本面：芬兰UPM罢工持续至5月14日，国际供应扰动；外婆报价提涨利好国内纸浆。
• 市场情绪：国内成品纸需求受疫情影响仍偏弱，但供给端预期偏紧支撑价格。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：关注7300元压力位表现。

原油

• 价格变动：上海原油震荡偏强。
• 基本面：利比亚和俄罗斯产量下降，欧盟和德国对俄石油禁运加码，供给端存在利多因素；EIA报告显示美国原油库存大幅下降，支撑市场情绪。
• 市场情绪：需求疲软，但原油多头韧性较强。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 价格变动：主力合约震荡偏强。
• 基本面：PTA开工负荷下滑至68.41%，下游聚酯负荷下滑至79.73%，供需两弱。
• 市场情绪：跟随原油波动，受欧盟对俄制裁及EIA数据影响。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 价格变动：主力合约EG震荡偏弱。
• 基本面：华东主港库存持续累积，中盐安徽红四方装置停车影响供给；下游聚酯负荷低，需求疲软。
• 市场情绪：供需两弱，市场驱动不足；利润亏损，估值偏低，下行空间有限。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

风险提示汇总

• 供应端风险：如电解铝产能释放、再生铅开工率超预期、俄罗斯和利比亚产量变化。
• 需求端风险：疫情持续影响物流和下游消费，需求恢复尚需时间。
• 政策风险：欧盟对俄石油禁运加码，可能进一步影响全球原油供应。
• 宏观经济风险：美元指数走强、美国加息预期强烈，对商品价格形成压制。

操作建议汇总

总结

本期大宗商品市场整体偏空，主要受国际油价回落、美元指数走强及疫情对需求和物流的持续影响。部分品种如铜、铝因供应承压和需求预期改善，建议多单持有；而橡胶、MEG等品种因供需偏弱，建议谨慎操作或短线交易。投资者需密切关注疫情进展、政策变化及国际局势对市场的影响，合理控制风险。