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国内经济每周观察（20160822）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年8月22日当周国内经济的中观指标及货币政策情况，涵盖上游、中游、下游行业以及人民币汇率走势。整体来看，中观指标有所改善，但经济下行压力依然存在；货币政策保持稳健，短期宽松空间有限。

主要观点

1. 中观指标跟踪

• 上游行业：

  • 煤价持续上涨，动力煤与焦煤小幅上涨，焦炭大涨，港口库存连续减少。
  • 铁矿石价格小幅上涨，港口库存仍处历史高位，供需矛盾尚未缓解。
  • 原油价格大幅上涨，Brent原油上涨8.3%，WTI原油上涨9.1%。
  • LME基本金属价格指数反弹1.1%，黄金价格小幅反弹。

• 中游行业：

  • 钢价上涨2.0%，库存小幅增加，高炉开工率小幅回落。
  • 水泥价格小幅上涨，华北地区涨幅明显，需求受天气影响上升。
  • 化工品价格整体微涨，部分产品库存下降。
  • 电力行业需求上升，发电周耗煤量同比大幅增长，高温天气推动用电需求。

• 下游行业：

  • 房地产成交量有所回调，30个大中城市成交面积环比回落。
  • 土地市场溢价率回升至2008年以来新高。
  • 纺织品价格微涨，交运指数BDI小幅回升。
  • 文教体娱行业票房收入回升，但观影人数下降。

• 食品价格走势：

  • 蔬菜、蛋类价格上涨，水产品价格回落。
  • 猪肉价格波动，受能繁母猪存栏低、季节性需求上升影响，猪价或小幅走强。

关键信息

1. 流动性与货币政策

• 资金面阶段性紧张有所缓解，央行通过公开市场操作净投放155亿元。
• MLF操作对冲到期资金，利率维持不变。
• Shibor与银行间回购利率小幅上升，票据直贴利率持续下行。
• 人民币对美元即期汇率小幅贬值，中间价小幅上调，贬值预期上升。
• CFETS人民币汇率指数连续下跌，创2014年11月以来新低。
• 美联储年内加息概率上升至46.2%，市场预期加息将在明年3月。

2. 政策与市场展望

• 国家持续推动钢铁煤炭行业去产能，政策加压。
• 货币政策维持稳健，短期降准降息可能性较小。
• 若四季度有降准，可能加剧人民币贬值压力。
• 市场对经济下行压力仍存，实体融资需求未明显改善。

图表目录（关键指标）

• 图1：动力煤价格持续上涨
• 图2：焦炭价格连涨5周
• 图5：CRB大涨3.3%
• 图6：南华工业品价格震荡向上
• 图7：铁矿石价格再度上涨
• 图8：铁矿石港口库存持续回落但仍处历史高位
• 图9：美原油库存超预期下降
• 图10：原油价格大幅上涨
• 图11：钢价连涨4周
• 图12：钢铁库存持续回升
• 图13：螺纹钢价格持续上涨
• 图15：水泥价格连续上涨
• 图16：华北地区水泥价格涨幅居前
• 图17：部分化工品价格走势
• 图18：部分化工品库存情况
• 图19：周耗煤量同比大幅增长
• 图20：8月平均气温明显高于往年
• 图21：商品房近5周成交情况
• 图22：30个大中城市商品房成交情况
• 图23：房价持续上涨
• 图24：40个大中城市土地成交情况
• 图25：柯桥纺织价格指数持平上周
• 图26：BDI小幅回升
• 图27：近期电影票房收入有所回升
• 图28：观影人数回落
• 图29：近四周主要食品价格变动情况
• 图30：蔬菜批发价格小幅上涨
• 图31：22个省市猪肉价格小幅回落
• 图32：生猪价格连涨2周
• 图33：央行公开市场净投放
• 图34：Shibor小幅上升
• 图35：银行间回购加权利率整体小幅回落
• 图36：票据直贴利率持平上周
• 图37：CFETS人民币汇率指数
• 图38：人民币对美元即期汇率与中间价
• 图39：美元兑人民币1年期NDF
• 图40：人民币对欧元与日元走势
• 图41：9月至年底历次联储议息会议加息概率（0812）
• 图42：9月至年底历次联储议息会议加息概率（0819）

行业数据一览

总结

本周国内经济中观指标整体呈现改善趋势，上游行业价格持续上涨，中游行业库存与价格同步上升，下游行业成交量回调但土地市场活跃。人民币汇率小幅贬值，受美元走弱及经济基本面影响。央行货币政策保持稳健，流动性操作以公开市场为主，短期内降准降息可能性较低。整体来看，经济仍面临下行压力，政策效果边际递减，需关注后续去产能进展与货币政策动向。