20161031-国开证券-国内经济每周观察_21页_1mb

国内经济每周观察（20161031）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年10月31日当周的国内经济中观指标、流动性状况及货币政策情况，揭示了当前经济运行中的主要趋势和潜在风险。整体来看，上游行业价格持续上涨，中游行业库存去化加快，下游行业如房地产表现疲软，食品价格呈现上涨趋势。同时，流动性维持紧平衡，人民币汇率承压，但央行仍保持市场稳定。

主要观点

1. 上游行业：价格持续上涨，供需关系紧张

• 煤炭：动力煤价格上涨2.8%，焦炭上涨2.7%，煤价年内涨幅达59.4%。主要受供给侧改革、下游需求回升以及运输新规影响，短期内价格仍有上涨空间。
• 有色金属：LME基本金属指数反弹4.9%，锌、铝涨幅居前。美元回落与国内原材料价格上涨推动金属价格走高。
• 其他大宗：原油价格因冻产协议受质疑而大跌4.0%，但整体大宗商品指数（RJ/CRB）小幅反弹0.3%。国内南华工业品价格指数上涨5.0%，累计涨幅达14.9%。

2. 中游行业：库存去化加快，需求释放良好

• 钢铁：钢价上涨1.6%，螺纹钢价格上涨1.5%，库存减少3.9%，为5月以来最大降幅。高炉开工率回落，产量有所提升，短期钢价或震荡上行。
• 水泥：全国水泥价格指数上涨3.8%，中南地区涨幅领先。受限产停产影响，水泥价格连续4周上涨，但区域分化明显。
• 化工：主要化工品价格周均上涨0.2%，其中轻质纯碱、重质纯碱、氯乙酸涨幅较大，而液氯、环氧丙烷、TDI跌幅显著。
• 电力：六大发电集团周耗煤量环比增长5.5%，同比增速稳定，气温下降对电力需求有提振作用。

3. 下游行业：房地产成交低迷，纺织与交运表现分化

• 房地产：30个大中城市成交面积环比增速为-5.2%、14.1%与-22.0%，同比增速回落明显。市场整体低迷，政策调控影响显著。
• 纺织：21种纺织品周均价上涨0.2%，澳毛自梳条、涤纶纱等部分品种表现较好。
• 交运：BDI指数回落1.0%，航运市场受流动性、美元走强及运力过剩等因素压制。
• 文教体娱：电影票房低位徘徊，观影人数回落，需求疲弱。

4. 食品价格走势：以涨为主，猪肉价格小幅回升

• 主要食品价格整体上涨，蔬菜、禽类与水产品价格环比分别上涨2.5%、0.5%与0.1%。
• 猪肉价格小幅回升1.2%，与天气转冷及供应紧张有关，预计猪价将呈震荡走势。

关键信息

一、中观指标跟踪

• 煤炭：动力煤价格上涨16元/吨（2.8%），焦炭上涨40元/吨（2.7%），港口库存增加1.2%。
• 有色金属：LME基本金属指数上涨4.9%，铜、铝、锌、铅、锡、镍分别上涨4.3%、5.5%、6.3%、3.2%、3.0%与4.1%。
• 钢铁：Myspic钢价综合指数上涨1.6%，螺纹钢价格上涨1.5%，库存减少5.0%。
• 水泥：全国水泥价格指数上涨3.8%，中南地区涨幅最大，西南与西北地区出现下跌。
• 化工：115种化工品中，45种价格上涨，21种价格下跌，平均涨幅0.2%。
• 电力：周耗煤量环比增长5.5%，同比增速保持稳定。
• 房地产：成交量持续回落，30个大中城市成交面积环比增速为-5.2%、14.1%与-22.0%。
• 食品价格：主要食品价格以涨为主，猪肉价格小幅回升，蔬菜价格持续走弱。

二、流动性与货币政策

• 央行操作：本周净投放流动性5,950亿元，近两周累计投放6,905亿元，市场流动性仍偏紧。
• 短期利率：Shibor与回购利率小幅上升，短期利率品种上涨10-50bp。
• 人民币汇率：对美元即期汇率下跌0.29%，中间价下调0.44%，但人民币对CFETS指数保持稳定。
• 美联储加息预期：12月加息概率升至73.9%，市场对年内加息预期升温。

三、经济展望

• 经济状态：当前经济仍处于弱复苏状态，短期内难以实现强劲增长。
• 货币政策：央行维持温和去杠杆，四季度降准、降息可能性较低，资金价格将有所上升。
• 政策托底：财政政策需通过基建与PPP投资发力，以支撑经济增长。

总结

综上，2016年10月31日当周，国内经济在中观指标上表现分化，上游行业价格持续上涨，中游行业库存去化加快，下游行业如房地产表现疲弱。货币政策维持紧平衡，流动性风险值得关注，人民币对美元汇率承压但贬值空间有限。整体经济仍处于弱复苏状态，政策托底作用增强，但市场仍需面对多重挑战。