20210630-国信证券-房地产行业周报_首批基础设施REITs上市表现平稳_上海徐州武汉集中供地依旧较热_8页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年6月30日发布的房地产行业周报，整体对房地产行业维持“超配”评级。报告从销售、融资、重要事件、投资建议、风险提示等多个维度对房地产行业进行了分析。

主要观点

• 行业表现：房地产板块在近期一周表现弱于沪深300指数，整体处于倒数第四位。近半年内，房地产板块下跌幅度较大，明显落后于市场。
• 销售情况：新房与二手房销售均较为景气，28城新房销售面积同比增长58%，二手房成交套数同比增长26%。部分城市如福州、武汉、大连、厦门、北京等增长显著。
• 融资动态：房企融资整体环比下降，国内债券发行77亿元，海外债券发行46亿元，合计债权融资123亿元。全年累计债券融资同比小幅下降。
• 房地产信托：上周房地产信托发行181亿元，全年总规模3498亿元，同比下降26%。平均年化收益率为6.98%，略有下降。
• 政策动态：多地出台政策支持房地产行业，特别是上海加快打造REITs发展高地，青岛发布新型城镇化规划，推动住房保障和户籍制度改革。
• 集中供地：上海、徐州、武汉等地首批集中供地热度较高，上海平均溢价率5.4%，徐州最高溢价率46.6%，武汉部分地块溢价率高达109.74%。
• 投资建议：建议关注具有持续经营能力的商业地产公司以及物管行业龙头，如保利地产、金地集团、融创中国、华润置地、龙湖集团、华润万象生活、宝龙商业、星盛商业、碧桂园服务、融创服务、保利物业等。
• 风险提示：行业基本面超预期下行，或政策超预期趋严，是主要风险点。

关键信息

销售数据

• 新房销售：28城商品住宅销售面积合计13427万平方米，同比增长58%，较2019年增长39%。
• 一线城市表现：北上广深新房成交面积累计同比分别增长96%、70%、96%、50%。
• 二线城市表现：福州、武汉、大连新房成交面积同比增长分别为194%、157%、92%。
• 二手房销售：10城二手房成交套数合计40.1万套，同比增长26%，较2019年增长13%。
• 热门城市：厦门、北京、青岛、苏州二手房成交套数同比增速分别为67%、67%、51%、48%。

融资数据

• 内债发行：上周内债发行77亿元，环比下降15%。
• 外债发行：上周外债发行46亿元，环比下降17%。
• 全年累计：本年累计内债发行3561亿元，同比增长6%；外债发行1828亿元，同比下降16%；合计债券融资5389亿元，同比下降3%。

房地产信托

• 信托发行：上周房地产信托发行181亿元，全年累计发行3498亿元，同比下降26%。
• 平均收益率：上周平均年化收益率为6.98%，全年平均收益率为7.27%，同比下降0.66个百分点。

重要事件

1. 上海发布“REITs20条”，推动REITs产品发行交易首选地。
2. 首批9只基础设施REITs上市首日全线飘红。
3. 上海首批集中供地揽金852亿元，平均溢价率5.4%。
4. 徐州首批集中供地揽金170亿元，最高溢价率46.6%。
5. 武汉首批集中供地两天揽金超500亿元，部分地块溢价率高达109.74%。

投资建议

• 开发企业：建议关注保利地产、金地集团、融创中国等货值充沛、拓展手段多样的开发企业。
• 重资产开发商：关注华润置地、龙湖集团等重资产开发商。
• 轻资产运营商：关注华润万象生活、宝龙商业、星盛商业等轻资产运营商。
• 物管公司：建议关注开发商背景强或具备品牌优势的优质物管公司，如碧桂园服务、融创服务、保利物业。

市场表现

• 一周表现：房地产指数（中信）上涨0.12%，跑输沪深300指数2.57个百分点。
• 一个月表现：房地产指数下跌3.59%，跑输沪深300指数5.65个百分点。
• 半年表现：房地产指数下跌7.85%，跑输沪深300指数12.50个百分点。

个股表现

• 上涨个股：90只个股上涨，占比62%；涨跌幅居前的有新光圆成（21.25%）、绵石投资（17.04%）等。
• 下跌个股：46只个股下跌，占比32%；跌幅居前的有中航地产（-11.36%）、西藏城投（-7.85%）等。

重点公司信息

• 万科A：拟下调债券“18万科01”的票面利率，存续期前3年为4.05%，第3年末调整为2.80%。
• 佳兆业集团：调整10.52021年到期可换股债券的换股价，由4.47港元调整至4.31港元。

投资评级

• 股票评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业评级：超配、中性、低配。
• 当前评级：房地产行业被评定为“超配”。

风险提示

• 行业基本面超预期下行。
• 政策超预期趋严。

独立性声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，其结论不受任何第三方的授意、影响。

联系信息

• 分析师：任鹤、王粤雷
• 联系人：王静
• 联系方式：
  • 任鹤：电话 010-88005315，邮箱 renhe@guosen.com.cn
  • 王粤雷：电话 0755-81981019，邮箱 wangyuelei@guosen.com.cn
  • 王静：电话 021-60893314，邮箱 wangjing20@guosen.com.cn

附注

• 本报告仅供国信证券客户使用，未经书面许可不得以任何形式使用、复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。