20221121-华联期货-液化石油气周报_现货稳定基差强劲反弹_6页_650kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，主要分析液化石油气（LPG）市场近期走势及未来趋势。报告指出，当前LPG现货市场表现稳定，基差强劲反弹，市场情绪偏向偏多。同时，报告关注原油市场对LPG的影响，以及国内LPG产业的供需变化。

主要观点

• 原油市场承压：OPEC月度报告连续下调全球原油需求预期，导致油价在区间内震荡。
• 供应端支撑：OPEC+减产、美国页岩油投资不足、俄乌局势紧张以及低库存为市场提供支撑。
• 需求端压力：尽管美国CPI涨势放缓，加息速度可能减缓，但美元利率高企仍抑制需求，欧美经济压力较大。
• LPG现货强劲：进口成本回升，现货价格维持稳定，市场需求将随冬季来临而季节性上升。
• 政策影响显著：精准防控释放经济活力为大概率事件，但短期阵痛难以避免。
• 仓单到期博弈：市场正在关注仓单到期问题，可能对价格走势产生影响。

操作建议

• 趋势判断：现货持稳及“气/油”比价处于低位，预计短期内将提供支撑。
• 交易策略：建议采取偏多操作，2月合约短期支撑位约为4700。

关键关注因素与风险提示

重点关注事项：

• 原油主产国政策动态：OPEC+减产政策及伊朗谈判进展。
• 冬天气温变化：气温下降将推动民用LPG需求上升。
• 疫情防控政策调整：政策优化对经济及需求的影响。
• PDH利润变化：工业需求受PDH利润改善影响，但整体仍偏弱。

风险因素：

• 原油价格波动可能对LPG市场产生传导效应。
• 疫情反弹或政策不确定性可能影响需求端表现。
• 仓单到期及市场流动性变化可能带来短期价格波动。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广石化出厂价：维持稳定。
• 广州现货价格：持续坚挺。
• 山东和华东地区：价格相对略低，但同样持稳。
• 基差走势：三地基差强劲反弹，远月贴水更大，显示市场对未来的乐观预期。

2. 供应情况

• 国内LPG产量：累计同比增速低迷，显示供应端增长乏力。
• 仓单变化：本周大商所LPG注册仓单量大幅增加，1,500吨，高于去年同期，反映市场参与者对未来的信心增强。

3. 相关产品情况

• “气/油”比价：潮汕地区市场价与布伦特原油现货的比值处于2015年以来最低水平，显示LPG相对估值偏低。
• 原油市场影响：低库存、基差强为LPG市场提供支撑，但油价承压可能影响LPG价格走势。

4. 需求情况

• 民用需求：与气温负相关，当前处于季节性淡季向旺季转换的阶段。
• 商用需求：疫情防控更趋科学，市场谨慎，但政策方向利多。
• 工业需求：PDH利润小幅改善，但仍处于负值区间，整体需求偏弱。

免责声明

• 本报告仅反映研究员的设想与分析方法，不构成投资建议。
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