20221219-华联期货-液化石油气周报_现货稳定基差强_5页_448kb

液化石油气周报总结

核心内容

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2022年12月19日液化石油气（LPG）市场情况。报告指出，当前LPG现货市场保持稳定，基差表现强劲，但整体市场仍面临多重风险因素的影响。

主要观点

• 上游因素：原油价格低位震荡，布伦特原油价格接近2022年初水平。欧美央行维持偏鹰态度，加息节奏持续，导致经济压力较大。
• 供应端：OPEC未有明显增产动作，西方对俄罗斯石油实施限价60美元/桶，俄罗斯石油产量存在较大不确定性，短期内对欧美市场供应构成冲击。
• 中期支撑：俄乌局势及低库存成为支撑因素。
• 利空因素：需求疲软以及价格相对偏高是主要利空。
• LPG产业：现货市场保持韧性，需求季节性上升，政策转变释放经济活力进度超预期，仓单到期导致期货贴水基本体现。

操作建议

• 趋势判断：现货价格持稳，且“气/油”比价处于低位，建议激进投资者可考虑在低位持有LPG多单。
• 风险提示：市场操作需谨慎，注意价格波动风险。

关键关注点与风险因素

• 原油主产国政策：OPEC及其他主产国的产量调整政策将直接影响LPG市场。
• 冬天气温变化：气温下降将推动民用需求上升，对LPG价格形成支撑。
• 伊朗谈判进展：伊朗石油出口恢复可能对全球供应产生影响。
• 疫情发展：疫情的持续与防控政策调整速度将影响商用需求和整体市场情绪。

基本面分析

1. 价格/价差情况

• 广石化出厂价：广州现货价格持续坚挺，山东和华东地区价格相对略低但保持稳定。
• 基差表现：三地基差强劲反弹，远月合约贴水更大，显示市场对未来价格预期偏乐观。

2. 供应情况

• 国内产量：液化气产量累计同比增速低迷。
• 仓单数据：大商所LPG注册仓单数量与去年同期相当，表明市场供应量未显著增加。

3. 相关产品情况

• 液化气/原油比值：液化气相对原油的比值回落，主要由于油价反弹而LPG现货价格仍坚挺。
• 价格波动：油价波动对LPG相对估值产生显著影响。

4. 需求情况

• 民用需求：随着冬季深入，民用需求攀升至高峰期，与气温呈负相关。
• 商用需求：防控政策调整速度高于预期，疫后复苏需求中长期向好，但短期内存在不确定性。
• 工业需求：PDH利润仍处于负值区间，工业需求表现疲软。

免责声明

• 本报告为研究员黎照锋独立分析成果，仅作参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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