20241229-光大期货-镍_不锈钢策略月报_33页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结如下：

供给方面，镍矿价格基本稳定，印尼镍矿消息影响有限，红土镍矿价格维持不变；精炼镍理论利润仍处于亏损，变化不大；镍铁价格重心下移，钢厂采购意向价格下跌，工厂生产利润继续下滑；硫酸镍原材料价格平稳，但1月需求走弱，价格上涨动能减弱。

需求方面，不锈钢产业链库存有所减少，全国社会总库存周环比下降37%，利润因原材料成本低于成品而小幅修复；消费端疲软，三大白电排产同比下跌43%，空调、冰箱和洗衣机排产同比下滑15%、65%和8%。新能源产业链需求相对稳健，新能源乘用车零售量同比增长60%，但硫酸镍需求受淡季压制，价格涨幅放缓。

库存情况，LME镍库存增加654吨至16.21万吨，沪镍库存增加734吨达3.61万吨，社会库存减少872吨至4.12万吨，保税区库存稳定。

观点与展望，周度数据显示沪镍和LME镍价格下跌，金属镍和硫酸镍价格上涨，但镍铁价格下跌。供需平衡显示硫酸镍、镍铁和电解镍基本面偏空，库存压力较大。印尼政策是主要不确定性因素，短期内市场呈区间运行，建议关注变量如印尼镍矿政策调整、需求淡季压力和新能源出口合规性。总体上，价格修复空间有限，基本面支撑不足，需谨慎操作。

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