20230129-华泰期货-镍不锈钢周报_假期伦镍维持震荡_无锡不锈钢库存增幅较大_12页_1mb

假期伦镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了春节期间镍及304不锈钢市场的表现与趋势，涵盖价格、库存、升贴水、期货仓单等关键数据，同时对市场策略与风险因素进行了评估。

镍品种分析

市场表现

• 假期伦镍：价格维持震荡走势，整体波动较小。
• 沪镍价格：春节前价格大幅反弹，主力合约收盘价重回22万关口。
• 现货升贴水：
  • 金川镍升水下降4250元/吨至9750元/吨；
  • 俄镍升水下降1400元/吨至5750元/吨；
  • 镍豆升水保持5000元/吨不变。
• LME镍0-3价差：下降34美元/吨至-230美元/吨。

库存变化

• 全球精炼镍显性库存：节前一周减少3313吨至62482吨，春节后进一步减少2214吨至49542吨。
• 中国精炼镍库存：节前一周减少1807吨至10726吨，其中：
  • 沪镍库存减少796吨至2224吨；
  • 保税区库存减少300吨至8000吨；
  • LME镍库存减少1506吨至51756吨。

市场观点

• 短期：全球精炼镍库存仍处于历史低位，低仓单状态下镍价上涨弹性较大，易受资金情绪影响。
• 中线：镍价处于历史高位，较产业链其他产品存在高估现象，但低库存状态仍未改变，挤仓风险仍然存在。
• 建议：暂时观望，中性策略。

风险提示

• 低库存下的资金博弈；
• 镍主产国供应变动。

304不锈钢品种分析

市场表现

• 期货价格：春节前维持震荡走势，现货价格变化不大。
• 基差变化：
  • 无锡冷轧毛边基差下降至-45元/吨；
  • 佛山冷轧毛边基差下降至55元/吨。

库存情况

• 社会库存：节前一周增加3.92万吨至68.39万吨，增幅6.09%。
  • 热轧库存增加1.78万吨至23.66万吨；
  • 冷轧库存增加2.14万吨至44.74万吨。
• 春节期间库存增幅：1月29日库存较1月12日增加15.17万吨至50.75万吨，增幅达42.63%。

市场观点

• 短期：供需双弱，库存持续累升，期货仓单大幅攀升。
• 中线：不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，价格上行受限；消费端有转好预期，供需同增格局。
• 建议：暂时观望，中性策略。

风险提示

• 印尼镍产品出口政策变化；
• 消费超预期走强。

关键数据与图表说明

• 图表1-30：涵盖镍及不锈钢价格、升贴水、库存、利润、期货仓单等多维度数据，反映了市场供需关系及价格走势。
• 数据来源：SHFE、LME、SMM、Mysteel、iFinD等权威机构，数据具有参考价值。

总结

镍及不锈钢市场在春节前后呈现震荡态势，镍价虽有反弹但整体波动不大，304不锈钢库存增幅显著。尽管中线供需格局可能转为过剩，但短期低库存低仓单状态仍支撑价格弹性。建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，采取观望策略。主要风险点包括资金博弈、主产国供应变化以及印尼出口政策对不锈钢市场的影响。